存款利率市场化方案的比较与选择.pdfVIP

《上海金融}2015年第 1期 唐 杰 (中国人民大学财政金融学院，北京 100872) 摘要：文章认为：现有国内的四种主要的存款利率市场化方案都有严重的缺陷。主张对于定期存款，按照期 限长短 ，依次放开利率，大额可转让存单的推出不应该成为前置程序；对于活期存款，着重发展货 币市场基金这 种替代性金融机构。上述两个部分可同时进行。这不仅符合公平原则和稳健原则，有利于提高金融体系的均衡 性和安全性 ．而且符合现 实需要 。 关键词 ：存款利率市场化 ；方案 ；优劣 比较 JEL分类号 ：E4；E5 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：1006—1428(2015)01—0054—05 DOI：10．1391oo．enki．shjr．2015．01．010 本文的研究重点是存款利率市场化，因为贷款利 城市进行试点，然后再全面推广到大中城市 ，最后是 率市场化 已经基本完成．研究 目的是比较各种改革方 小城市和农村。” 案的优劣 ，设计最佳方案。这方面的文献非常少。王晋 在上述研究及其他资料的基础上 ，本文将存款利 斌、于春海 (2007)重在分析贷款利率市场化。谢平、邹 率市场化方案概括为 以下几种：方案 1是 “放开替代 传伟 (2013)分析了存贷款利率放开的步骤，提出发展 性金融产 品价格”， 《金融业发展和改革 “十二五 ”规 替代性负债产品、扩大存款利率浮动区间的建议。他 划》提到过；方案 2是 “先长期 、大额，后短期 、小额”， 们认为 ．人 民币存款利率在贷款利率放开之后进行 的 2005年央行 《稳步推进利率市场化报告》提到过 ；方 原因是，存款者的风险识别和承担能力最弱 ，同时大 案 3是扩大存款利率上浮区间，2012年 曾执行过 ；方 额存款者的风险识别和承担能力要高于小额存款者 ， 案 4是在部分银行或地区进行试点。上述四种方案都 所 以先放开替代性负债产品价格，就是先让大额定期 是渐进式的，他们既有联系，又有区别。其中方案 1属 存款利率实现市场化。小额存款利率是否放开 ，在资 于 “曲线救国”，而方案 2、3、4都是 “正面突破 ”，但他 源配置中重要性不大 ，可以保 留一定程度 的限制 。他 们正面突破的方 向分别是产品类型、浮动范围和所涉 们建议允许符合财务硬约束和宏观审慎要求 的合格 地 区。近几年大行其道 的银行理财产 品以及最近讨论 金融机构扩大 自主定价权 ，并提供正 向激励 ，比如对 较多的大额可转让存单既可 以划入 “替代性金融产 自主定价 的银行放松一些监管指标。王于鹤、韦欣 品”，又大致属于 “长期、大额”，他们可以说是方案 1 (2014)建议存款利率市场化的路径是 “先外币后本 和 2的结合 。 币；先非储蓄存款 (包括通知存款、协议存款 、保证存 本文讨论不同方案的优劣，并在此基础上设计最 款等)后储蓄存款；先大额后小额；先长期后短期 ；先 佳方案。 机构后个人 ；先发达地区后欠发达地 区；先大银行后 一 、 四种方案的缺点 小银行；先城市后农村。具体可 以选择一个经济发达 (一)大额可转让存单方案的缺陷 收稿 日期 ：2014—09—23 作者简介 ：唐杰 ，男 ，巾国人 民大学财政金融学 院博士生 ，现供职于北京大学国家发展研究院。 54 《上海金融))2015年第 l期 按照这种方案．需要先创造一个大额可转让存单 可见，无论是美国还是 日本 ，定期存单在定期储蓄中 的市场，在这个市场上实行利率 自由化，以此作为定 的比重如今都不超过20％。在我国．这一比重有可能 期存款利率的参考，然后在