投资者关系管理的内涵理论与实践基于粤传媒的案例研究.pdfVIP

2011 年 2月 当 代 经 济 管 理 Feb.2011 第33 卷 第 2期 CONTEMPORARY ECONOMY MANAGEMENT Vol.33 No. 2 DOI ：CNKI:13-1356/F1106.004 投资者关系管理的内涵、理论与实践 ———基于粤传媒的案例研究 1 2 笪 胡 超 ，唐清泉 （1. 广东九州阳光传媒股份有限公司证券部，广东广州510030 ； 2. 中山大学管理学院，广东广州510275） [摘 要] 研究表明，投资者关系管理的本质是自愿披露与市值管理，市场化是形成自愿披露的内在动力，信号显 示和声誉机制是解决冲突的有效方法。在此基础上，以中小企业板上市公司 “粤传媒”信息披露案例为背景，考 察了投资者关系管理部门的设置方法，信息披露成本的变化，如何选择信息的披露内容、披露时点、披露程度和 披露形式；总结了对财务信息、重大事项信息和高管勤勉尽职信息披露的经验。得到的启示是上市公司需要用 “心”来真诚地对待投资者，才能得到投资者的认同；利用好网络平台，才能通过直接披露成本的有效投入来降 低或规避间接成本的发生。这些结果为投资者关系管理的内涵、理论与实践的运作过程提供了参考。 [关键词] 投资者关系管理；信息披露；披露成本 [ 中图分类号] F832.48 ［文献标识码］A [文章编号] 1673－0461 （2011）02－0025－09 一、引 言 控制人）三位一体的和谐互动关系；如何让投资 投资者关系管理的核心是信息管理，直接对 者从市场取得合理估值和溢价。这些都成为影响 股票市场的价值创造、价值实现、价值决策和价 股东价值最大化的重大难题。 值经营等全方位地产生重要的影响，也是市值管 尽管如此，我国资本市场诞生仅20 年的时 理的核心。由于其重要性，近年来，许多上市公 间，信息披露与投资者关系管理在中国上市公司 司对市值管理加倍努力，不断加大对市值管理工 的应用还处于起步阶段，但却已进行了许多的探 作的投入。比如，公司通过信息披露，实现了公 索。比如，深圳证券交易所中小企业板所特有的 司的融资价值效应、品牌价值效应、人才价值效 业绩快报、年度业绩说明会、澄清公告网上实时 应、财富价值效应、规范约束价值效应和股权激 披露系统、网上路演、网上投资者关系互动平台 励价值效应。但另一方面，信息始终具有虚拟性， 等；万科地产等上市公司应用投资者关系管理较 特别是在我国客观环境的影响下，中国上市公司 早，是投资者关系管理较成功的上市公司，在二 的市值管理的实践将变得更加精彩，更加成熟， 级市场得到了更多的认同与溢价。 更加充满魅力。 ① 由于投资者关系管理的复杂性，已有的实证 在我国，资本市场不成熟，信息不对称，特 或理论研究所得到的许多数据相关关系，难以深 别是隐藏信息、内部交易依然能获得超额的利润， 层次的理解和实际应用，相对地很缺乏深层次的 同时也极大地伤害了广大中小投资者的利益，这 案例研究。对此，本文通过深入研究上市公司粤 又促使我国不断地探索投资者关系管理的有效途 传媒信息披露与投资者关系管理的现状、 问题、 径。比如，上市公司应如何与投资者进行有效的 解决方案，其结果有利于深层次地理解和应用， 沟通互动；如何最大限度地创造稳定可持续的公 为投资者关系管理的运作过程和操作实务提供方 司价值，实现投资者、经营层、控股股东（实际 法和参考依据。 收稿日期：2010-10-27 网络出版网址：/kcms/detail/13.1356.F1106.004.html 网络出版时间：2