论企业各生命周期阶段的财务战略.pdfVIP

风险投资公司的投人。(2)投资项 目具有高经营风险低财务风险 险资本家的支持。在企业开始有了盈利记录，而且 ，市场前景开 的特点。企业关键是新产品的培育和市场开发，经营风险非常 始逐渐明朗时，企业应积极准备，争取在创业板市场上发行股 高，而财务风险非常低。(3)创业者财务集权治理模式。企业刚刚 票 ，扩大股本规模。f2)投资方面，一般应采用集中型投资战略。企 开始起步，很弱小，创业者对筹资、投资以及Et常财务管理工作 业可以选择直接进入市场 ，也可以选择寄居进入市场。总之 ，企 都是亲历亲为。 业应将人、财 、物等有限的资源集中使用在一个特定的市场 、产 2．成长时期的财务特征。(1)企业融资能力增强，融资渠道多 品或者技术上 ，通过资源在某一领域上的高度集中，加大产品宣 元化。产品技术上逐步走向成熟 ，经营风险不断降低 ，不仅可以 传力度，提高市场 占有率。(3)分配方面，应采用低收益分配战略。 通过发行股票和债券进行直接融资，还可以利用银行贷款间接 处于初创期的企业 ，经营风险高，整体收益低且不稳定，融资能 融资。(2准往实施比较积极的财务政策。企业可以利用财务杠杆 力差，同时经营活动和投资活动净现金流量一般是负数，需要投 融资，满足企业发展的资金需要。采用宽松的商业信用；收益分 资者不断地注入新的资金。因此 ，在利润分配方面，应采用低收 配选择少量的现金股利和高比例配股、送股。(3)经营者分权财务 益分配，甚至不分配利润战略，实现的税后利润应尽可能多的 治理模式逐渐形成。随着企业内部控制制度逐渐完善，创业者开 留存。 始把企业授权给具有经营管理专长的职业经理人员来管理。 2．成长时期选择扩张型财务战略。(1)融资方面，应采取外源 3．成熟时期的财务特征。(1)财务状态较为稳定。企业通过前 型融资战略。在成长期 ，新产品成功推向市场之后，销售额会随 向一体化和后向一体化，形成了较完整的产业链，企业盈利水平 之增长，这就需要筹集大量资金来实现企业的规模扩张。适当扩 稳定 、现金流转顺畅、资本结构合理 ，财务状态处于十分稳定的 大负债 比率，保持资产负债率在 50％～60％较为恰当，这样，一 时期。f2)实施比较稳健的财务政策。成熟期企业可以支持以现金 方面，负债利息的税盾效应 ，可以降低负债资本的成本 ；另一方 形式为主的股利分配，而且股利支付率相对稳定。(3)职业经理层 面，可以使股东享受企业成长时期业绩稳定增长带来的股东权 财务治理模式形成。对于各种风险的管理、项 目的分析论证需有 益稳定增长的好处。正确评估客户信用 ，防止信用风险发生；保 专业知识、实际经验的职业经理人 ，形成了以职业经理为主的财 持现金流转的顺畅进行，加速资金周转；财务政策的选择应 留有 务治理模式。 余地，以应付突发事件或短时期的市场波动带来的资金紧张局 4．衰退时期的财务特征。f1)企业盈利能力下降，财务状况趋 面。(2)投资方面，应采用发展型投资战略。在成长期 ，企业应把投 于恶化。产品供大于求 ，这时，股票价格开始下跌 ，发行股票 、债 资方向和重点放在如何培育企业的核心竞争力上。通过资产规 券融资十分困难，银行信用贷款收紧，企业筹资能力下降。f2)资 模的快速扩张形成规模经济优势。通过提高产品的质量 ，创造企 057／；g陆桥视野 一 金融财税 ／JINRONGCAISHU 业的品牌，以提升企业的竞争力。但必须防止多方位出击新领域 稳定的现金股利政策。 的盲 目扩张。(31分配方面，应采用低收益分配战略。。在成长期， 4．衰退时期选择防御收缩型财务战略。(1)融资方面，应采用 由于规模扩张的需要和投资机会的增多，企业对资金的需求量 保守型融资战略。改成熟期里所采用的内外并重型融资战略为 十分巨大。出于筹资需要及融资成本和风险的考虑，企业在收益 内源型融资战略，尽量避免采用银行贷款等融资方式，而应采取 分配的战