基于量化观点和Black-Litterman模型的期货投资组合.pdfVIP

第 31卷第 4期 中 国科 学 院 大 学 学 报 Vol_3l NO．4 2014年 7月 JournalofUniversityofChineseAcademyofSciences July 2014 文章编号 ：2095—6134(2014)04-0570—06 简 报 基于量化观点和 Black·Litterman模型的 期货投资组合木 符永健，程希骏 ，刘 峰 (中国科学技术大学管理学院，合肥 230026) (2013年 6月 13日收稿 ；2013年 11月25日收修改稿) FuY J，ChengX J，Liu F．Thefuturesportfolioresearch basedonthequantitativeperspectivesandBlackL·itterman model[J]．JournalofUniversityofChineseAcademyofSciences，2014，31(4)：570·575． 摘 要 在 Black—Litterman模型的基础上，利用 GJR-GARCH—M模型，由历史数据获得数量化 的观点，对期货投资中卖空限制进行优化处理 ，形成新的量化投资组合模型．检验结果表明，该 模型给出的投资策略能获得一定超额收益，具有一定 的优越性． 关键词 多期货品种；投资组合优化；GJR—GARCH—M；Black-Litterman模型；卖空 中图分类号：F830 文献标志码 ：A doi：10．7523／j．issn．2095—6134．2014．04．019 Futuresportfolioresearch based on quantitativeperspectivesandBlack-Litterman model FUYongjian，CHENGXijun，LIUFeng (SchoolofManagement，UniversityofScienceandTechnologyofChina，nefei230026，China) Abstract BlackL·ittermanmodelcanbeusedincombinationwiththesubjectivejudgmentofthe investorstosolvemixedweightsofmarketequilibrium andsubjectiveperspectives．WeuseGJR- GARCH—M togeneratequantityviewsonthebasisofhistoricaldata，andoptimizesellshortinfuture investment． Empiricaltestresults show thatthe new model achieves excess return than other strategies． Keywords futures；portfoliooptimization；GJR-GARCH-M ；Black—Littermanmodel；sellshort 随着 中国期货市场 的不断发展完善 ，期货在 重的一个热门投资类别．但是针对期货产品能够 金融领域 中的作用不断增强．期货在快速发展及 进行双向交易的特性 ，且卖空需要投资者提供保 品种多样化的同时 ，也在逐步地进入投资者 的视 证金的实际限制 ，当前 国内外许多资产组合涉及 野，成为基金公司、资产管理公司与投资公司所看 的理论模型，并没有很好地解决这些限制．比如， 十国家 自然科学基金资助 t通信作者，E-mail：xjc@ustc．edu．cn 第 4期