创业板上市公司股权结构对公司绩效的影响【精选】.pdfVIP

第36卷 第5期 武 汉理工大学学报 (信 息与管理工程版) Vo1．36No．5 2014年 10月 JOURNALOFWUT(INFORMATION＆MANAGEMENTENGINEERING) 0ct．2014 文章编号：2095—3852(2014)05—0700—05 文献标志码 ：A 创业板上市公司股权结构对公司绩效的影响 梅世强，钟晗睿 (天津大学 管理与经济学部，天津 300072) 摘 要：为了探索创业板上市公司股权结构对公司绩效产生的影响，以我国创业板上市公司在2012年的 数据为样本，通过回归分析进行实证研究，并有针对性地提出了建议。研究结果表明，只有流通股比例与公司 绩效成显著的负相关关系，其他解释变量对公司绩效的影响都不显著。 关键词：创业板；上市公司；股权结构；公司绩效 中图分类号：F271 DOI：10．3963／j．issn．2095—3852．2014．05．026 由于创业板开市时间较短，国内创业板在这个 1 文献综述 问题上少有人研究。魏乐通过研究发现，流通股比 有关股权结构与公司绩效的研究，主要集中 例和资产负债率都与创业板公司绩效存在负相关 在股权性质和股权集 中度两个方面。 关系，而其他变量与公司绩效无显著相关性 ¨。 国外学者在这方面的研究没有得到一致性的 黄长祥得出结论，第一大股东持股比例与公司绩效 结论。股权性质方面，JENSEN等认为股权性质 之间成负相关的关系 。李柯等认为，股权结构 与公司绩效两者成正相关关系 ¨。而 MOREK等 与创业板上市公司的绩效存在正相关关系 ¨。 和MCCONNELL等的研究得出了股权性质与公 关于股权结构与公司绩效的关系研究，绝大 司绩效的曲线关系 J。在股权集 中度方面， 部分学者是以主板上市公司为样本，专门以创业 DEMSETZ和HOLDERNESS等都认为股权集中度 板上市公司为对象的研究少之又少，并且学者们 与公司绩效不存在相关关系 J。而SHLEIFER 没有形成一致性的结论。目前的研究中尚没有一 等则认为，与那些股权较为分散的公司相比较，股 个绝对准确的指标来衡量公司绩效，因此为了避 权集中度高的公司盈利能力也较高 。STEEN 免单组数据存在的偏差，选取三组被解释变量，通 等也认为两者之间存在正相关性 。相反，VIN— 过回归分析研究创业板上市公司股权结构对公司 CENT等通过研究，认为两者成负相关关系 J。 绩效的影响，这其中包括利用主成分分析法构建 国内学者对股权结构与公司绩效的关系研究 的公司绩效综合评价指标。 也没有得出一致性的结论 。股权性质方面，周业 2 研究设计 安和于东智认为国家股与公司绩效成较弱的正相 关关系 。相反，刘国亮等得出了国有股与公 2．1 研究假设 司绩效成负相关，流通股与公司绩效成正相关的 股权集中度越高，则大股东会更愿意对公司 结论 。吴淑琨通过实证分析发现，法人股与公 实施监管，他们会加大对公司高层管理者的控制 司绩效两者成U型关系 。在股权集中度方面， 力度 ，这样便可以减少管理者的一些机会主义行 施东晖的研究认为股权分散型的公司要优于法人 为，改善治理机制的效率。因此提出如下假设： 控股型的公司_1。而 白重恩等研究表