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⑧}嘲 2007管理科学与工程全国博士生学术论坛 2007年8月
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基于实物期权的I S投资评价研究回顾与评述
石静娜刘杰
(复旦大学管理学院，上海，200433；复旦大学管理学院，上海，200433)
摘要：自实物期权应用到IT／IS投资评价领域以来，引起了相关学者的广泛关注，基于实物期权的IT，IS投资评价已经成
为11yIs研究的重要内容之一。文章中对11以s投资的实物期权观进行了系统性的回顾、梳理，指出决策的灵活性是把握其
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应用得主线。文章最后，在指出当前研究不足的基础上，对将来发展方向进行了展望。
关键宇：实物期权；11饥S投资；不确定性
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1导言
在激烈的市场竞争中，企业利用信息技术和信息系统(IT距s)来获得新的竞争优势或保有现存的竞争优
势已经成为不争的事。根据美国商务部的统计，1965年美国企业将近5％的资金花在了IT上；20世纪80
年代早期个人电脑被广泛应用之后，这个比例逐渐增至15％，到90年代早期超过了30％，在世纪之交则
超过了50％。我国企业对信息技术的投资也在逐年增加，从2005到2007年的三年时间内，我国企业用于
信息化的投资将累计达到一万亿人民币。越来越多的企业投入巨资，进行企业信息化改造。许多新的企业
学者研究的重要领域之一。
信息技术投资通常投资额巨大，具有高风险、高不确定性和投资的不可逆性等特征，传统的以现金流
折现(NPV)为代表的评价方法不能满足信息技术投资决策与评价的需要。自金融定价理论应用于实物投
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