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研发中心 2013年8月1日 文档编号：GTYF-B28A02054 国内政策频出VS经济下滑 旺季预期VS产能压力 ——玻璃8月份投资报告 玻璃分析师 王舒民 黄艳 CFA从业资格证书编号： F0277319 电话： 010Email：huangyan@ 公司网址： / 摘 要 7月份伯南克在国会证词中发表鸽派言论，美联储利率决议也维持现有QE规模不变；而国内主要经济数据继续下行，政府频出微调措施以支持经济转型。7月北方地区连续降雨，对下游采购积极性形成打压，同时河北地区环保检查，部分下游企业停产，为需求面带来一定利空。月底市场逐步转暖，国内浮法玻璃原片市场呈现先跌后涨局面，玻璃1309与1401合约总体呈弱势震荡之势。 近期房价持续走高，且随着玻璃传统旺季的到来，需求面或将有所改善，但产能的持续释放也将加大供给面压力。另外，8月初美国一系列重要经济数据将引导未来货币政策走向，而国内政府维稳意图明显，政策上的支持将对商品形成一定支撑，未来8月玻璃期价走势或延续震荡走势，但较7月将加大波动幅度。 目 录 摘 要 1 一、期现市场行情回顾 4 1.1 玻璃期货市场回顾 4 1.2 玻璃现货市场回顾 5 1.3 玻璃期现价差回顾 7 二、美联储维持QE规模不变，国内下半年经济以“稳”为主 9 三、国内地王频出，房价仍存上涨空间 旺季预期加大供应压力 11 3.1 需求面：国内地王频出，房价仍存上涨空间 11 3.2 供给面：7月产能继续净投放，旺季预期加大供应压力 12 3.3 成本分析：石油焦低位盘整，天然气涨价提升部分企业成本 13 3.4 7月份生产企业浮法玻璃总体库存高位略微上扬 15 四、后市分析 15 免责声明： 16 图表目录 图表 1 玻璃近月合约1309日K线走势 4 图表 2 玻璃主力合约1401日K线走势 4 图表 3 玻璃期货合约价差图 5 图表 4 浮法玻璃现货走势 5 图表 5 部分厂家浮法玻璃现货报价 6 图表 6 沙河安全期现价差（不含贴水） 7 图表 7 沙河安全期现价差（含贴水） 8 图表 8 江苏华尔润期现价差（基准价） 8 图表 9 玻璃现货价差图（江苏华尔润-沙河安全） 9 图表 10 中国制造业指数（PMI） 10 图表 11 房地产数据 12 图表 12 7月份全国玻璃点火生产线 13 图表 13 7月份全国玻璃改产生产线 13 图表 14 石油焦价格走势 14 图表 15 纯碱价格走势 14 图表 16 生产企业浮法玻璃库存 15 图表 17 玻璃主力1401合约技术分析 16 一、期现市场行情回顾 1.1 玻璃期货市场回顾 图表 1 玻璃近月合约1309日K线走势 数据来源：文华财经 图表2 玻璃主力合约1401日K线走势 数据来源：文华财经 7月玻璃期价震荡偏弱，1309合约临近交割，波幅逐步缩小，1401合约冲高回落，月末两者分别于1335、1350一线左右企稳震荡。 玻璃1309合约全月跌幅1.46%，振幅3.89%，开盘价1372元/吨，收盘价1351元/吨，最高价1388元/吨，最低价1336元/吨，成交1067588手，期初持仓203932手，期末持仓40390手，仓差减少163542手；1401合约全月跌幅1.09%，振幅6.07%，开盘价1378元/吨，收盘价1365元/吨，最高价1432元/吨，最低价1350元/吨，成，期初持仓363382手，期末持仓488548手，仓差增加125166手。 图表 3 玻璃期货合约价差图 制图：冠通期货 7月份 1309合约继续移仓至1401合约，1401合约整体波幅强于1309合约，同时7月中旬股指及建材类商品强力反弹带动玻璃期价走高，1401合约与1309合约两者价差最高拉至36元/吨，但与理论价差80元/吨仍有44元/左右的差距，两者无较好的正向套利机会。 1.2 玻璃现货市场回顾 图表 4 浮法玻璃现货走势 数据来源：卓创资讯 图表 5 部分厂家浮法玻璃现货报价 厂家 规格 6月初 6月末 涨跌 河北安全 薄板 56.2-59.2 57.4-60.6 +（1.2-1.3） 厚板 61.8-65.2 63.4-67 +1.6 江苏华尔润 薄板 73-76 71-74 -2 厚板 76-78 76-78 +1 巨润建材 薄板 64 62-64 -2 厚板 68 66-68 部分-2 武汉长利 薄板 70-71 70-71 0 厚板 76 76 0 江门华尔润 4-12mm 77-78 79-80 +2 华南台玻 4-12mm 82