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2009年6 月 经济论坛 Jul. 2009 总第461 期 第13 期 Economic Forum Gen.461 No.13 “经济增加值”与民营企业文化的提升 文/ 费忠新 【摘 要】民营企业起步晚、规模小、管理基础工作薄弱、公司治理不完善，其企业文化又具有自身的特 点和不足。 “经济增加值”这一绩效评价方法可以在影响与改善民营企业文化方面发挥积极的作用。本文 从分析研究民营企业文化特征入手，并根据 “经济增加值”的含义与作用，探索 “经济增加值”对民营企 业文化提升的有关设想。 【关 键 词】经济增加值； 民营企业； 文化特征 【作者简介】费忠新，浙江财经学院会计学院教授，研究方向:财务管理理论与方法。 一、 “经济增加值”的含义与作用 安排资本结构，从而有助于促进资本运作效率的提 1. “经济增加值” 的含义。 “经济增加值 高。利润不是最为正确的业绩评价指标。盲目追求 （Economic Value Added ，简称EVA）”在经济学中 利润会诱导管理层为了取悦股东，不惜采取提高账 又定义为经济利润，是由美国斯特恩·斯图尔特 面利润但却毁坏价值的行动。正确的目标是追求 （Stern Stewart）管理咨询公司于1989年首创的，指 EVA 的增加，因为EVA可以提供一种最可靠的尺 企业的税后净利润在扣减了为产生利润而投资的资 度，来反映管理行为是否增加了股东财富，以及增 本成本（机会成本）后所剩下的利润（即经济增加 加股东财富的数量。经营者会像企业的所有者一样 值）。其结果（差额）若是正数，说明企业创造了 思考，权益资本不再被考虑为 “免费资本”，他们 价值，创造了财富，数额越大，创造的价值（财 不再追求企业的短期利润，而开始注重企业的长期 富）越多；反之，则表示企业发生价值损失。若结 目标与股东财富最大化的目标相一致，注重资本的 果为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者 有效利用以及现金流量的增加，以此来改善企业的 预期获得的收益。EVA基于这样一种思想，一个企 EVA业绩和企业文化质量。 业要赚取经济学上所说的 “租金”，即投资的超额 （2）有助于提升与改善民营企业的企业文化。 回报，收入不仅要能够充分地补偿所有的经营成本 经济增加值发展到今天不仅仅是一种绩效评价的指 费用，而且要能够充分地补偿所有的资本成本。 标，更是一种促进企业有效进行企业文化建设与提 EVA本身衡量的就是公司获取的利润究竟是高于还 升的手段。与传统的财务指标相比，它有两个优 是低于投资者所期望的最低报酬。这种最低报酬指 势，一是考虑了资金成本，把业绩与占用资源的成 的就是 “资本成本”，这是企业为了使用投资者的 本联系起来，从产出与成本两个方面综合评价决策 资金而必须为投资者获取的最低量利益。超过这个 的效果，扩大了绩效评价的范围，使部门与整体的 最低量的所有收益称之为 “超额收益”。如果企业 利益一致，激励管理人员为股东价值最大化不断努 的资本收益超过了它的资本成本，即EVA为正值， 力；二是对跨期费用项目进行适当调整，使长期和 那么它就具有真实利润，企业的经营者就增加了企 短期利益更好地协调起来，克服决策中的短期效 业的价值，同时也为股东创造了真实的财富。反 应，符合股东权益最大化的要求。因此，EVA被 之，如果企业当年的EVA为负值，这说明公司发生 《财富》杂志称为 “当今最为炙手可热的财务理念”。 经营亏损，企业的价值受到损害，同时股东的财富 二、现阶段我国民营企业文化的特征 也受到侵蚀。 1．民营企业文化是老板意志文化。这种文化