浅析我国上市公司信息披露存在瑕疵的原因和对策.pdfVIP

2011年第 8期 经济研究导刊 No．8。201l 总第 118期 ECONOMICRESEARCH GUIDE SerialNo．118 浅析我国上市公司信息披露存在瑕疵的 原因及对策 唐 琴 (西南科技大学 法学院，四川 绵阳 621010) 摘 要：it券市场的有效运行与上市公司披露的信息密切相关。上市公司披露的信息是投资者决策的最重要的 依据，投资者对证券市场的信任是证券市场健康发展的基础。因此 ，上市公司的信息披露瑕疵问题会导致降低投资 者参与证券市场的积极性甚至扭曲资源配置的效率等严重后果。针对我国上市公司信息披露瑕疵问题，在从宏观和 微观两个方面分析上市公司信息披露瑕疵问题的原因的基础上，找 出六个方面的措施来防范信息披露瑕疵问题。可 对提高上市公司信息披露质量及我国证券市场的健康发展产生一定的理论及现实意义。 关键词：信息披露瑕疵；上市公司；原因；对策 中囱分类号：DF41 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2011)08—0170—02 规章及证券交易场所等 自律监管机构的有关规定，以一定方 一 、 问题的提出 式向投资者和社会公众公开与证券有关的信息的过程。上市 从 2009年3月起，以关注新闻突发事件和人物著称的 公司信息披露是公众公司与投资者和社会公众全面沟通信息 “人肉搜索”开始将 目光瞄准了众多上市公司的经营状况、公 的桥梁。① 司业绩、资金现状乃至企业高层管理人员的个人资料。尽管通 在我国，目前还很少有学者提到 “信息披露瑕疵”这一概 过 “人肉搜索”得来的信息的真实性受到部分质疑，但这丝毫 念，大部分学者将其定义为 “信息披露违规行为”或者 “信息披 不能阻止这股 “人肉搜索”之风。大部分投资者认为上市公司 露失真”。笔者认为，信息披露瑕疵是指上市公司在信息披露 的 “人肉搜索”如此盛行的原因是目前上市公司的信息披露制 过程中违反信息披露制度，在编制公开报告和对外信息披露 度不完善导致的。尽管经过几十年的发展我国证券市场信息 的过程中，存在提供虚假的信息或隐瞒真实的信息、提供错误 披露制度已越来越完善，但是上市公司信息披露瑕疵现象仍 信息或遗漏重要信息、推迟披露重大的信息等违反信息披露 然层出不穷。从 1997年琼民源案发，到2010年3月绿大地 、7 要求的行为。 月紫金矿业及9月上海金陵等多家上市公司涉嫌信息披露瑕 (二)上市公司信息披露存在瑕疵的原因 疵事件，这一系列信息披露瑕疵现象都对我国证券市场造成 1．宏观方面 了巨大的冲击，引发了严重的股东信任危机。可见，上市公司 (1)法律法规不健全 信息披嚣瑕疵问题已经成为危害中国证券市场的一个很严重 法律法规不健全是上市公司信息披露存瑕疵的首要原 的问题。尽管有关国家部门正在积极研究针对上市公司 “人肉 因。尽管我国证《券法》对上市公司信息披露制度作了相应的 搜索”的监管之策，但笔者认为，与其想办法监管 “人肉搜索” 规定，但在其具体操作的问题上却留有空白，实践中难以操 现象，还不如努力完善我国信息披露制度，构建出有效可行的 作，使得上市公司在信息披露时有空子可钻。 股东权利保护机制才是治本之道。 (2)监管不力 监管不力是导致上市公司信息披露存瑕疵的重要原因之 =、上市公司信息披露存在瑕疵的原因 一 。 作为上市公司信息