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识别、优化价值链，探寻中小企业融资新途径 　　【摘要】文章以价值链为分析工具，在战略管理的指导下对企业内部价值链进行识别，并在此基础上进行优化，以期缓解中小企业融资约束，最后提出相关建议。 　　【关键词】价值链 作业链 企业价值 中小企业融资 　　当前，中小企业外源性融资渠道并不通畅，同时受制于法律执行力的孱弱和产权界定的局限，中小企业在内源资本筹措方面也有诸多局限。中小企业融资问题无论从理论或实务角度都是一个难题，本文从价值链的角度来探讨这一课题。 　　就信用担保理论、担保体系、融资担保方面的问题，国外研究起步较早，成果较为丰富。国外对现代企业融资理论的研究，始于20世纪50年代末著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主莫迪利亚尼和米勒（Modigliani、Miller，1958），他们提出了著名的MM资本结构理论――MM定理。他们的研究证明了完全竞争市场和完全信息条件下，企业的价值与采用的融资方式无关。可以这样说，MM理论开创了西方现代企业融资理论的先河（吴梅华，2010）。Green （2003）认为，出于担心企业股权分散而影响控制权，中小企业一般都不喜欢股权投资而偏好间接融资，一般选择银行贷款作为融资手段。 　　国内就中小企业的社会功能、融资难等问题，信用担保机制和信用担保体系方面已经有较多学者作了研究。我国对中小企业融资方面的研究近十年，起初所有制因素被普遍认为是影响中小企业融资难的主要原因；之后认为信息不对称是影响小微企业融资难的主要原因。本文认为，仅就中小企业自身而言，应通过价值链管理的视角重新审视融资难问题。 　　一、基于价值链的成本管理 　　Shank and Govindarajan的研究丰富了价值链的概念。他们（1994）指出，“任何企业都应该把自身的价值链放到整个行业的价值链中去审视，对在整个价值链中位置相同或相近的竞争者进行研究，从而制定出具有核心竞争力的战略决策”。在随后的几年里，国外学者将价值链思想广泛地应用于成本管理和增强企业竞争优势中，Partridge探究影响价值链成本的因素，提出通过进行价值链成本分析增强企业的竞争优势（Cooper，1995）。Cooper（1995）将其研究的作业成本法应用于企业成本管理，构筑以作业成本法为主导的内部价值链成本管理。 　　企业内部价值链由各个作业（产品研发、设计、生产、销售一直到产品配送等过程，以及对产品起辅助作用的相关或不相关的一系列活动）构成，作业成本法在内部价值链中运用较为普遍，用来识别企业内部增值作业，消除不增值作业，优化价值链，以达到降低成本的目的。内部价值链是沟通横向价值链和纵向价值链的关键，产业链中核心企业和节点企业的内部价值链优化，增强企业自身竞争力的同时也提升了产业链创造价值的整体效能。笔者认为，中小企业能够识别出企业内部价值链，并对内部价值链进行分析和优化，实际就是进行企业内部成本决策的过程。通过价值链作业分析，了解成本发生的真实原因，并在此基础上重新整合价值链上各个环节的资源，以期优化资源配置，提高企业内部作业流程的效率，企业价值优势便可以得到增强。企业的所有活动都是以价值为前提，在每一项价值创造过程中都伴随着成本的发生，因此，管理者在追求高利润的同时也不得不关注成本的控制。因此本文认为，在价值链中暗含着成本链。这条成本链恰恰是价值链创造企业价值的关键所在。合理控制成本，确认增值作业，消除不增值作业，在价值链的每个环节都能适度控制成本问题，那么该企业的成本链是最优的，价值链是最高效的，企业价值是最大化的，这也符合价值链理论和战略成本管理思想。 　　二、作业成本法在价值链管理中的应用 　　作业成本法（activity based costing）简称ABC，它是一种以“成本驱动因素”理论为基础依据，根据产品生产或企业经营过程中发生和形成的产品与作业、作业链和价值链关系，对成本动因加以分析，选择“作业”为成本计算对象，归集和分配生产经营费用的一种成本核算方式。它首先向决策者强调大量的资源消耗其实并非与某一实体产品或劳务直接相关，而是在为众多的品种产品和劳务提供间接服务，目的是力求准确地计量为客户提供产品与劳务的成本，寻求最佳的经营决策。 　　ABC其实质就是在资源耗费与产品耗费之间借助作业这一桥梁来分离、归纳、组合，然后形成各种产品成本，它提供了更准确地计算产品成本的新思路，为企业决策提供了有价值的信息。ABC强调用直接追溯法和动因追溯法来分配成本，避免使用不准确的分摊，因此能提供更加准确真实地成本信息。作业成本核算涉及五大基本核算要素是：作业、资源、成本对象、价值链（作业链）和成本动因。作业是企业为完成其既定营运目标，在组织内部特定部门中所进行的重复性活动。正确地确认作业，分析成本动因，能帮助我们清晰地看出哪些产品利润