基于可持续增长的农业上市公司融资机制创新的研究——以湖南为例.pdfVIP

基于可持续增长的 农业上市公司融资机制创新研究 以湖南为例 陈 建 湖南财经高等专科学校 湖南长沙 410000 资源情况下公司销售可能增长的最大比 率”。假设经营效率和财务政策不变且 }本文系湖南省哲学社会科学成果评审委 员会立项课题 不发行新股得到可持续增长率 (SGR) 《湖南农业上市公司融资机制创新研究 - p ×A XT ×R ÷(1一 PXA XT — — 基于财务可持续增长模型 的理论分析和实证检验》 ×R)-ROE ×R ÷(1 ROE ×R) (课题号0808027B)的阶段性研完成果。 P一销售净利率A 资产周转率T 【文章摘要】 逐步增加在资本市场上融资和企业间横 期末权益乘数R 留存收益率ROE P× 本文以农业上市公司为背景，在分 向融资的比例。其融资形式也呈现多元 A XT 权益净利率 析农业上市公司融资机制特点的基础 化，形成内源融资与外源融资 ，直接融 可见，从可持续增长的角度出发 ， 上 ，从财务可持续增长的角度揭示 了农 资与间接融资，股权融资与债务融资等 要想提高财务 口I持续增长能力，企业的 业上市公司现行融资机制存在的主要 问 的多种形式。融资形式的多元化一方面 融资机制应当为企 、I提高经营效率，积 是市场体制的要求 ，另 t一一方面也是与农 累J、『J源资金提供保障，但从农、lk上市公 题，并探讨 了农业上市公司创新性融资 机制形成 的思路 。 业企、I匕持有的生产经营的风险周期和财 司 目前的情况来看 ，其融资战略的着眼 务风险对应的。 点仅仅是扩大规模和调整结构、控制风 【关键词】 (三)融资结构的缺陷 险，而很少考虑到对公司潜在、持续发 可持续增长；农业公司；融资机制 由于农业上r}丁公刊资产 中固定资产 展能力的影响。 的比重相射较低，因此其长期资金的在 (二)过分依靠外部资金 总资金 中占的比例也相对较低 ，总体上 农业上市公司融资机制 的另一个问 一 、 农业上市公司融资机制的特点 看其股本规模和长期借款数量比其他上 题就是对外部资金的显著依赖性 ，除了 融资是企业资本运动的起点，也是 市公司都少 ，在非流动负债中长期应付 象其他上市公司具有对收杈融资的偏好 企、I收益分配赖 以遵循的基础。融资的 款 (相当部分是财政支衣资金和租赁 外，还具有对 国家政策性财政资金支援 政策体制，融资的渠道、来源和方式构 款 ) 占相当比重，作为资本市场中的一 的强烈渴望，从湖南六家农业上市公司 戎了融 资机 制 的主体 。足够 的资本规 员，农业 卜市公司也开始考虑资本结构 (表 1)来看长期借款数量都不多，其外 模，合理的资本结构，融资眦险，融资 对其公司价值的影响，但 由于其 自身的 部长期资金来源相当部分来源于股本资 方式的妥善搭配 ，资本成本等是确定融 赢利能力的缺陷 ，融资 的渠道受到 限