联想并购IBM全球PC案例财务分析.pdfVIP

现代商贸工业 NO．3，2011 ModernBusinessTradeIndustry 2011年第 3期 联想并购 IBM全球PC案例财务分析 古文娟 王智进 (西安建筑科技大学思政学院，陕西 西安 710055) 摘 要 ：运用跨 国并购相关理论 ，以联想并购 IBM 全球 PC业务后的主要业绩为切入．点，对并购案进行财务分析 ，试 图 得 出中国企业跨 国并购的启示。 关键词 ：联想集团；并购 ；财务分析 中图分类号：F24 文献标识码：A 文章编号：1672—3198(2011)03-0128—01 1 联想并购 IBM 全球 PC案例财务分析 这时，公司不仅应该尽可能降低资产 占用额 ，提高资产运用 1．1 偿债能力分析 效率 ，还应该重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优 在 2004至 2007年间，公司的资产负债率都没有保持在 化资产结构 。 最为合理的范围内，2004年和 2005年分别是 0．46、0．42，低 第二，增长率分析。公司主营业务收入增长率与主营 于一般水平 (0．7)，抗债务风险能力较强 。2006年和 2007 业务利润增长率都呈现 出不稳定状态，2006年主营业务有 年的负债率都是 0．79，说明企业暂时出现了难 以筹到资金 大幅度增长 ，反映出公司产 品市场 的扩容速度是有限的，应 的情况，筹资风险加大 ，利息风险增加，偿债风险也增加了， 该通过开发新产品来增加市场份额 ；净利润增长率反映了 企业实现价值最大化的扩张速度，2004年和 2006年出现负 如果公司能及时作 出政策调整或采取积极有效的改善措 增长 ，但 2007年又增长到4．81，表明公司通过调整销售方 施，财务风险是可以得到防范和控制的。从这个 比率来看， 式 ，扩大了销售收入，控制 了成本与费用，进而提高了盈利 联想正面临着一定的财务风险。 能力，但是联想要真正走出并购过渡期 ，仍需付出更多的努 2004年和 2005年 ，公司负债股权 比率分别为 0．86和 力 。 0．74，这个 比率处于很低的水平，表明公司财务风险是较小 的，2006年和 2007年，负债股权 比率虽然有所提高，但是随 2 对 中国企业跨 国并购的启示 着并购后压力的增大，会 出现这样 的比率也是正常的，说明 2．1 提高企业核心竞争力 。走创新性盈利之路 公司的整体财务状况还是 良好的，债权人贷款的安全仍是 在诺大的国际市场 中，核心竞争力的大小越来越关系 有保障的，且财务风险较小。从这个 比率来看 ，联想的长期 到一个企业的成败。按照郎咸平教授的统计，在世界 500 偿债能力是较强的。 强靠前的企业中，多元化经营的公司只有通用一家，其他都 1．2 营运能力分析 是专注做 自己的核心产业 ，形成、强化、持续发展核心竞争 力，是任何一个企业孜孜 以求 的。联想集 团通过跨 国并购 2004年至 2007年，公司的存货周转率呈现上升趋势， 获得了许多优势，如品牌优势、销售渠道优势、人力资源优 表明销售增长率高于生产增长率，库存减少 ，即公司存货的 势等等 ，但随着国际竞争的不断加剧，如果企业本身的自主 流动性或变现能力增强了，实现 的销售额