基于杜邦分析体系的财务报表分析——以海南航空2010年财务为例.pdfVIP

基于杜邦分析体系的财务报表分析 以海南航空2010年财务为例 贾冬冬 王逸 智 (中国地质大学(北京) 北京 100083) 摘 要 ：介绍 了杜邦分析体 系的分解过程及财务指标体 系，勾勒 出分析体 系的基本框架 ，对各指标在 体 系 中的作用进行 了简要阐述 通过对海南航 空 2010年财务报表 的分析 ，介绍 了杜邦分析体 系的具体应 用 运用连环替代法对权益净利率的驱动因素进行了分解 ．并分析 了各 因素变动的原 因，以此为依据对海 南航空未来经营管理提 出了合理化的建议 关键词 ：杜邦分析体 系；权益净利率 ；海南航空；驱动 因素 中图分类号 ：F275．5 文献标识码 ：A 杜邦分析体系的基本框架 杜邦分析体系 ．是在将权益净利率 指标进行剥离分解的基础上 ．对企业的 财务状况和经营成果进行 系统评价 的 财务分析方法 因由美国杜邦公司创立 并成功应用而得名 该体系重点揭示了 资产净利率和权益乘数对权益净利率 的影响 ．以及各指标 问的相互 作用关 系．在企业财务分析实践中占据着重要 地位 。 权益净利率是杜邦分析体系的核 心 比率 ．它具有很好 的可 比性 和综合 性 杜邦分析体系利用财务 比率之间的 内在联系 ．将权益净利率拆分成如下公 式 ： 权 益 净 利 率 = = 图 1 杜邦分析体 系基本框架图 销售收入 × 总资产 X股东权益 =一销 据 自身资源条件和外部环境因素做 出 2 杜邦分析体系的应用 售净利率X总资产周转次数×权益乘数 采取 “高盈 利 ．低周转 ”方针还是 “低盈 以该拆分公式为基石 ．逐级 向下分 利 ．高周转”方针的战略抉择。因此 ，在 2．1 海南航空2010年主要财务指标 解 ．可 以覆盖企业经营活动的各个环 考察企业的经营战略时 ．应将总资产周 海南航 空股份有 限公 司 (600221) 节．展现企业财务状况和经营成果 的全 转次数和销售净利率综合起来考虑。 于 1993年 1月成立 ．起步于中国最大 貌 具体的分解思路可以通过杜邦分析 权益乘数是反 映企业 财务政策 的 经济特 区海南省 2010年海南 国际旅游 体系的基本框架体现 出来 (见 图 1)。 重要指标 。在总资产周转次数不变时 ， 岛建设上升为国家战略 ．海南旅游市场 资产净利率反 映了企业 经营者运 提高权益乘数可 以提高权益净利率 。但 加速发展给公司带来 了前所未有 的机 用受托资产赚取利润的能力 。由其分解 同时也会增加财务风险。分析权益乘数 遇 。 出来的销售净利率和总资产周转次数 ． 需要联系销售收入 ．分析企业 的资产利 海南航空近两 年的基本 财务 数据 是综合反映企业经营战略的重要指标 ． 用水平：同时也可 以联 系权益结构关注 见表 1 海南航空2009～2010年主要财 二者往往呈现反方 向变动 企业可 以根 企业 的偿债能力 务 比率 (见表 2)。 收稿 日期 ：2011—04—15 PlONEERlNG W lTH SCIENCE TECHNOLOGY M ONTHLY NO8 2011 89 基于杜邦分析体系的财务报表分析 表 1 海南航空基本财务数据 (单位 ：元) 规模 、增加收入的同时注重控制成本 ， 提高管理运营效率．保持销售净利率平