单因子利率模型的极大似然估计_对中国利率的实证分析.pdfVIP

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2015-09-09 发布于重庆
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单因子利率模型的极大似然估计_对中国利率的实证分析.pdf

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第30 卷第10 期财经研究 Vol130 No110 2004 年10 月 Journal of Finance and Economics Oct12004 ) ) ) 潘冠中, 邵斌 ( , 200433) : 文章指出在对利率模型进行适当的离散化后, 运用极似然估计方法进行参数估计优于GMM 方法通过选择天银行间拆借利率作为模型中短期利率的近似替代, 我们第一次将极似然估计法运用于中国市场, 对一系列单因子利率模型的参数进行了估计, 并对这些模型进行了似然比检验我们发现, 在中国市场中CKLS 模型中C 的值约为1. 5, 与美国市场中的C值相近, 与英国市场的C值相差很 , 与美英两国都不同的是中国的利率变化有明显的均值回复效应中国利率均值回复效应显著是中国人民银行对央行目标利率的调整没有美联储对联邦基金利率的调整频繁所致 : 单因子利率模型; 极似然估计; CKLS 模型 : F822 :A : 1001-9952(2004) 10-0062-08 , , , , , r , t rt : dr = L( r ,H) dt+ R( r , H) dW ( 1) t t t t , H; L( r , H) , t 2 ;R( r ,H) , R( r ,H) , t t ; W t : 2004-06-09 : ( 19 6- ) , , , ; ( 1964- ) , , , # 62 # : , ( ) , ; ; , , ( 1) , , ( 1) , ( 1) ( 1) , Nowman( 199 ) CKLS , MLE r , , t , , IBO00 r t , , ( 2002) GMM , 30 r Vasicek CIR , t : ( 1) GMM MLE ; ( 2) CKLS ; ( 3) , , CKLS C, CKLS( 1992) C , , IBO00 CKLS C, Merton Vasicek CIR CKLS CKLS , Merton( 19 3) , , : dr = Ldt+ RdW ( 2)