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宏观金融不稳定对山东省经济动态影响效应的实证分析 刘 川琳 (中国海洋大学经济学院 266100) 【摘 要】近几年来在全球金融危机 的影响下，山东省区域经济在协调 定指标之间是存在长期稳定均衡关系的。 发展 的同时，必然也会受到冲击 ，从而产生不稳定 因素 。本文利用状 态 三．实证分析 空间模型构建 了宏观金融不稳定对 山 东省 经济动态影响效应的变参 通过 Eviews6．0软件 ，利用卡尔曼滤波算法 。经过反复试算得 数模型 。以股票成交额 、金融机构实 际贷款总量和货 币供给 M2作为 到模型估计结果为 ：1sd p=sv4+svl lst+sv2*ltl+sv3 Im2+ 宏观金融不稳定的指标体 系，采 用山东省 GDP度量 山东省的经济波 v【ar=exp(一7．959616)] 动，估计得到最优的变参数状态空间模型，来分析宏观金融不稳定对山 对数似然值=2．519688，赤池准则 AIC=一0．126641，施瓦茨准 东省经济 的动态影响效应 。 则 SC=一0．077555，同时参数估计及 四个状态方程 的P值也均小 【关键词 】金融不稳定；时变参数；状 态空间模型 于 O．05，说明量测方程 中的状态变量是显著的，得到 的估计方程也 一 ．变量选取、数据处理与模型建立 是最优的。四个时变参数的走势 图如下 ： 本文将金融不稳定指标体系分为金融市场运转、资本流动性 和宏观经济三个子系统 ，分别选取股票成交额 sT、货币供给 M2 和金融机构实际贷款总量 TL作为三个子系统的代表指标 。选取 山东省 GDP作为衡量 山东省经济波动 的被解释变量 。利用价格 指数对指标进行平减 以消除价格影响，并对山东省 GDP进行季节 调整 ，同时所有变量均取对数以防止 出现异方差 。构建状态空间 模 型如下 ： 量测方程 ：lsdgdp=sv4+svl lst+sv2 ltl+sv3 lm2+ Ivar=exp(c(5))】 状态方程 ：svi=c(i)+svi(-1)+u(i)’i= 1,2，3，4；svi为时变参数 本文样本区间选取为 2005年 1季度到 2010年 4季度 ，山东省 GDP数据来源于山东省统计信息网，其他三个宏观金融不稳定指 标数据来源于和讯 网。 二 ．数据检验 一 SV1F — SV2F — SV3F — SV4F 要使估计结果有效 ，用于估计 的变量必须是平稳且存在协整 关系的，因此对模型中所有时间序列进行 ADF单位根检验和 Jo— 图 1 时变参数走势 图 hansen协整检验。 可以看出：(1)四个时变参数在 2005年第二季度到2009年第一 ADF单位根检验 中，在显著性水平为 1％时，原指标 的 ADF 季度 中，均 出现不 同程度 的波动 ，而且波动较大，规律性不 明显；但 统计量 比显著性水平为 10％下的临界值都大，因此不能拒绝原假 影响的波动区间无论从整体上还是单个金融不稳定指标上都是吻 设 ，认为原指标都是非平稳、存在单位根 的。但是，在对原指标进 合的，说明宏观金融不稳定对山东省经济的影响发生时间是