央行“双降”意义深远.pdfVIP

、’▲ 央行“双降”意义深 文／赵晓 每年增加1000万城镇就业人口．城镇失业率控制 卓篇皇裟淼竺嚣瓣茗 在4％左右，经济增速不能低于7．2％。当我们的 ／ ＼2()15年6月18|]起F调金融机构人民币GDP降到7％以下时．就业将出现问题。再就是要 贷款和存款基准利率．降息降准双管齐下．从历史 实现2()2()年GDP比2()10年翻一番的长远目标．今 上看并不多见．央行此；k出手有何意义呢? 后几年经济年均增速至少要达到6．9％以上．种种 单从资本市场数据和住常惯冽上看．此次双降 考量指标显示中国经济增速跌破7％的“底线”是 有些令人意外。首先．今年以来我围资本市场的基 不允许的。所以为了缓解经济运行压力，确保超过 本情况是社会流动性偏向宽松．5月末M2余额同 增长底线．通过双降等政策刺激经济就不难理解。 比增速为10．8％．超过同期GDP的增速。更重要的 简而言之．央行此次出手目的只有两个．一是 是．当前银行存贷款利率处于历史地位．一年期存 稳市场，二是促经济。那么时隔7年的“双降”是 款利率为2．25％，一年期贷款利率为5．35％．市场 否能够达到预期的“双丰收”呢?首先来看“双降” 并没有很大的降准降息诉求。、此外．上周四央行再 度重启逆回购．中标利率从3．35％降至2．7()％．按照 惯例．通过其他货币工具提供流动性之后，政策不 会立即降准降息．大概率会等到7月中旬半年报公 股市暴跌只是诱发此次双降的表面原 布之后根据具体资本市场情况做出相应调整。那么 因。而更深层次的原因还是国家对于 央行为何如此急迫的打出这记组合拳呢? 经济向好的诉求，因为发动此轮牛市 表面原因是近期股市非正常下跌倒逼宽忪货币 很大一部分原因是为了解决这个问题。 政策加速．本质原因则是国内经济运行压力有增无 减．经济转型迫在眉睫．需要相关政策的刺激和引 导作用。当这两种利益诉求叠加时．央行的此次举 措也就不难理解了 当然．股市暴跌只是诱发此次双降的表而原 对于稳定市场的效果。证券市场上盛行一句话．信 凶．而更深层次的原因还是圈家对于经济向好的诉 心比黄金更重要．此次“双降”最大的利好就是反 求．因为发动此轮牛市很大一部分原因也是为r解 映出政府给予市场的明确积极信号．也等于向做空 决这个问题，中囤经济“春季报”前段时间公布： 势力宣战．这将极大鼓舞市场信心．暴跌将很难再 一季度GDP增速7％．创下6年以来最低．经济形 现。其次来看“双降”对于促经济、调结构的效 势再次成为了人们关注的热门话题，．今年的政府工 果。此次双降将释放市场约470{)亿的流动资金．而 作报告确定2叭5年经济增长闷标为7％．但根据李 且对于降低社会融资成本．发展小微：I；；=业和“三农 克强总理提出的“底线问题”以及各个部位所释放 经济”都能起到积极作用。加上5月份各项经济数 的政策信号来看．市场容忍的经济增长F线即为 据向好． “双降”助推中国经济短期内企稳回升将 7％．月．根据相关权威部门测算．我国现阶段要保障 是大概率事件。四 FlNANcEEcONOMY／5 万方数据 央行“双降”意义深远 作者： 赵晓 作