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理论探索 认股权证及其在我国的发展状况 朱鮀华 （华南师范大学经济管理学院! 广东! 广州） 【摘要】! 认股权证是一个历史悠久、交易活跃的金融工具，随着全球资本市场的不断发展，各种衍生性金融产品不断推陈出新。 我国的市场参与者寻求更有效的避险方式以及解决国有股流通问题等市场新需求的出现，促使认股权证成为中国证券市场衍生 产品创新的品种之一。认股权证是一种能够按特定价格买入某一上市公司发行股票的选择权凭证。认股权证主要有投资、融 资、公司股权平衡和激励三大功能。认股权证和备兑认股权证都属于资本市场上的金融衍生产品。如果一个市场逐渐走向成 熟，必然需要丰富其金融工具。推出备兑认股权证是金融市场发展的需要。 ! 认股权证! 股权分置! 国有股减持! 备兑认股权证 【关键词】 !#$% ’($)*+, -*((*. *./ 0+ /,1,2#3,. 0. 4)0.*5 !# $% ’%( （)*’+ , -*./0*1 (.2 3(.(45/5.6 ，)%6’ 7’0.( 89/(+ #.0:59106;，%(.4=’% ） 67+(*$ 】! #$%’ ()*+,-. /,**,0$ 1- ,0 ,$12. 310,0104 $%%5 /1$+ , 5%04 +1-$%*6 10 -$%’ 7,*’.$8 90 :+10,;- -$%’ 7,*’.$ 2,*1%)- ’10- 【 %3 .*12. 310,0104 (*%)$- ,*. %0$10)%)-56 /..104 $+*%)4+ $+. %5 $% =*104 3%*$+ $+. 0./ 10 (,. /1$+ .,-.5.-- .2.5%(7.0$ %3 45%=,5 ,(1$,5 7,*’.$8 %* $+. -,’. %3 -..’104 , 7%*. .33.$12. /,6 %3 *1-’ .5)-1%0 ,0 -%52104 $+. (*%=5.7- ,)-. =6 $+. 1*)5,$1%0 %3 -$,$. %/0. -$%’ ,0 %$+.* 0./56 .7.*4. .7,0 %3 $+. -$%’ 7,*’.$，$+. 7,*’.$ (,*$11(,0$- +,2. 17(.55. -$%’ ()*+,-. /,**,0$ $% =. %0. %3 $+. 0./ 2,*1.$1.- %3 .*12. (*%)$- %3 :+10,;- -$%’ 7,*’.$8 #$%’ ()*+,-. /,**,0$ 1- , ’10 %3 %)7.0$ %3 %($1%0,5 *14+$ $+,$ .0,=5.- $+. -$%’+%5.* $% =1 3%* $+. 1--). -+,*.- %3 , .*$,10 51-$. %7(,06 ,$ , 412.0 (*1.8 #$%’ ()*+,-. /,**,0$ +,- $+*.. 7,10 3)0$1%0- 102.-$7.0$，,(1$,5 1*)5,$1%0 ，,0 %7(,06 -$%’ %/0.*-+1( =,5,0104 ? 10-(1*1$1048 #$%’ ()*+,-. /,**,0$ ,0 %2.*. /,**,0$- =.5%04 $% $+. .*12. (*%)$- %3 ,(1$,5 7,*’.$8 93 , -$%’ 7,*’.$ 4*%/- $% 7,$)*1$6 3%* /+1+ 1$ /155 =. 0..--,*6 $% .0*1+ 1$- 310,01,5 10@ -$*)7.0$8 A.0. $% 10$*%). %2.*. /,**,0$- 1- $+. 0