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第二讲 证券投资要素 中国农大经管学院 鞠荣华 2011.2.26 内容提要 第一节 证券投资主体 第二节 证券投资客体 第三节 证券投资中介机构 第一节 证券投资主体 一、个人 二、机构 三、投资者与投机者 一、个人 来源：消费剩余 2005年12月居民储蓄存款突破14万亿元 2006年10月末，15.8万亿元 2007年6月末，17万亿元。 2008年9月末, 20.47万亿 2009年12月末, 26.08万亿 2010年12月末，30.33万亿元 2010年各月储蓄存款 储蓄存款和指数的关系 投资目的 1、本金安全 2、资本增值 3、抵补通胀损失 4、维持流动性 5、投资多样化 6、参与经营决策 7、合法避税 智猪博弈 在博弈论中，“智猪博弈”是一个著名的纳什均衡的例子。 假设猪圈里有一头大猪、一头小猪。猪圈的一头有猪食槽，另一头安装着控制猪食供应的按钮，按一下按钮会有10个单位的猪食进槽，但是谁按按钮就会首先付出2个单位的成本，若大猪先到槽边，大小猪吃到食物的收益比是9∶1；同时到槽边，收益比是7∶3；小猪先到槽边，收益比是6∶4。那么，在两头猪都有智慧的前提下，最终结果是小猪选择等待。 用博弈论中的报酬矩阵可以更清晰的刻画出小猪的选择： 无论大猪是选择行动还是等待，小猪的选择都将是等待，即等待是小猪的占优策略。　　 二、机构 1、种类：政府、金融机构、企业 2、特征： （1）资金量大,市场影响力大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险 （一）政府部门 证券的需求方： 政府投资者是指进行证券投资的政府机构。政府机构进行证券投资的主要目的是为了调剂资金余缺和实施公开市场操作，进行宏观经济调控。 各级政府及政府部门——调剂资金余缺 国资委及授权投资部门——国有资产增值保值 中央银行——公开市场业务 证券的供给方 中央银行——公开市场业务 关于公布2006年度公开市场业务一级交易商名单的通知.doc 关于公布2006年中央银行票据主要品种发行时间表的通知　　各公开市场业务一级交易商：　　为提高货币政策透明度，进一步搞好公开市场操作，现就2006年中央银行票据主要品种发行时间表通知如下：　　除节假日外，中国人民银行公开市场业务操作室原则上定于每周二发行1年期央行票据，每周四发行3个月期央行票据。各期限品种央行票据的具体发行时间、最高发行量等要素以发行前一日公布的《中央银行票据发行公告》为准。 　　特此公告。　　　　　　 中国人民银行公开市场业务操作室　　　　　　　 二○○六年二月五日 财政部的国债及各级地方政府债券 1995年开始实施的《中华人民共和国预算法》第28条规定：“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。” （二）企业 证券的供给方： 发行股票、债券 证券的需求方： 长期投资——控股、参股 特点：稳定，不受短期波动影响 短期投资——获取收益 特点：交易量大 （三）金融机构 1、商业银行 2、保险公司 3、证券经营机构 4、证券投资基金及其它基金 1、商业银行 2、保险公司 沪深保险公司：平安、人寿、太保 有关规定 第一百零五条 保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保值增值。 　　保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。　　保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险业以外的企业。 　　保险公司运用的资金和具体项目的资金占其资金总额的具体比例，由保险监督管理机构规定。 经营特点 4、基金 （1）证券投资基金 （2）社会保障基金 （3）企业年金 （4）公益基金 /fund2008/f10/default.aspx?code=000011 全国社会保障基金 基金境内投资范围包括：银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和产业投资基金等。 基金境外投资范围包括：银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。 国家对企业年金基金投资范围的限制： （一） 投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%； （二） 投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%； （三） 投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。 诺贝尔奖金（基金）是一项成功的、具有示范效应和广告效应的公益