特批上市公司效率实证研究.pdfVIP

２９ ４ （） Ｖｏｌ．２９ Ｎｏ．４ ２０１５ ８ ＪＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＨＥＦＥＩ ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ ＯＦ ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ （Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ） Ａｕｇ．２０１５ ，　 　 （ ，　 ２３０００９） 　 ：， 。 ：ＩＰＯＩＰＯ ，；、 ，。 ，，， 。 ：；；； ：Ｆ８３０ ．５９ ；Ｆ２７６ ．６ 　 　 　 　 ：Ａ　 　 　 ：１００８‐３６３４（２０１５）０４‐０００８‐６ ．５ Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ Ｓｔｕｄｙ ｏｆ ｔｈｅ Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｏｆ Ｎｏｔａｒｉｚｅｄ Ｐｕｂｌｉｃ Ｏｆｆｅｒｉｎｇ Ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ＴＡＮＧ Ｙｕｎ‐ｓｈｕ，　 ＺＨＵ Ｙｉ （Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ， Ｈｅｆｅｉ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ ， Ｈｅｆｅｉ ２３０００９ ， Ｃｈｉｎａ） ：Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｄｉｓｃｕｓｓｅｓ ｔｈｅ ｒｕｎｎｉｎｇ ｒｅｓｕｌｔｓ ｏｆ ｔｈｅ ｎｏｔａｒｉｚｅｄ ｐｕｂｌｉｃ ｏｆｆｅｒｉｎｇ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｐｅｒｓｐｅｃ‐ ｔｉｖｅｓ ｏｆ ｇｒｏｗｔｈ ｃｈａｎｇｅｓ ｂｅｆｏｒｅａｎｄ ａｆｔｅｒ ｌｉｓｔｉｎｇ ａｎｄ ｔｈｅｆｕｎｄ ｕｔｉｌｉｚａｔｉｏｎ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ａｆｔｅｒ ｌｉｓｔｉｎｇ ｉｎ ｖｉｅｗ ｏｆ ｔｈｅｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｏｆ ＳｈａｎｇｈａｉａｎｄＳｈｅｎｚｈｅｎＳｔｏｃｋ Ｍａｒｋｅｔｓ．Ｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｒｅｓｕｌｔｓ ｓｈｏｗ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆ ｔｈｅ ｎｏｔａｒｉｚｅｄ ｐｕｂｌｉｃ ｏｆｆｅｒｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｙ ｄｕｒｉｎｇ ＩＰＯ ｉｓ ｗｏｒｓｅ ｔｈａｎ ｔｈａｔ ｏｆ ｔｈｅ ｏｒｄｉｎａｒｙ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ，ｂｕｔ ｉｔｓ ｇｒｏｗｔｈ ｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔ ａｆｔｅｒ ＩＰＯ ｉｓ ｈｉｇｈｅｒ ｔｈａｎ ｔｈａｔ ｏｆ ｔｈｅｏｒｄｉｎａｒｙ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ．Ｔｈｅ ｎｏｔａｒｉｚｅｄｐｕｂｌｉｃｏｆｆｅｒｉｎｇ ｈａｓ ａ ｎｅｇａｔｉｖｅ ｉｍｐａｃｔ ｏｎ ｔｈｅ ｆｕｎｄ ｕｔｉｌｉｚａｔｉｏｎ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｗｈｅｎ ｔｈｅ ｆａｃｔｏｒｓ ｏｆ ｃａｐｉｔａｌ ｓｃａｌｅａｎｄ ｇｒｏｗｔｈ ａｒｅ ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄ． Ｔｈｅ ｃｈｏｉｃｅ ｏｆ ｎｏｔａｒｉｚｅｄ ｐｕｂｌｉｃ ｏｆｆｅｒｉｎｇ ｔｏ ｔｈｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｈａｓ ｃｅｒｔａｉｎ ｒａｔｉｏｎａｌｉｔｙ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｖｉｅｗｐｏｉｎｔ ｏｆ ｇｒｏｗｔｈ， ｂｕｔ ｔｈｅ ｆｕｎｄ ｕｔｉｌｉｚａｔｉｏｎ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｏｆ ｔｈｅ ｎｏｔａｒｉｚｅｄ ｐｕｂｌｉｃｏｆｆｅｒｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｓ ｒｅｌａｔｉｖｅｌｙ ｌｏｗ ，ｗｈｉｃｈ ｃａｕｓｅｓ ｔｈｅ ｗａｓｔｅ ｏｆ ｔｈｅ ｓｔｏｃｋ ｍａｒｋｅｔ ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ ｔｏ ｓｏｍｅ ｄｅｇｒｅｅ，ａｎｄ ｔｈｅ ｓｃａｌｅｏｆ ｃａｐｉｔａｌ ｒａｉｓｉｎｇ ｉｓ ｑｕｅｓｔｉｏｎａｂｌｅ． ：ｎｏｔａｒｉｚｅｄ ｐｕｂｌｉｃｏｆｆｅｒｉｎｇ； ｏｖｅｒｎｍｅｎｔ ｉｎｔｅｒｖｅｎｔｉｏｎ； ｒｏｗｔｈ；ｆｕｎｄ ｕｔｉｌｉｚａｔｉｏｎ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙｇ ｇ ，《》 “，３ ”，３ 。 ，，。 “”，， ； ：２０１５‐０１‐１２ ：（１９７６－ ），，，，。 ４ 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 ，： ９ ，，， 。 ， ，“”？ ？ ，。 ，ＩＰＯ， ，。 、 ，， 、，。 ，。