货币中性与非中性的争论.pptVIP

货币中性与非中性的争论 一、古典学派的货币中性论 （一）现金交易数量说 主要代表人物是美国经济学家费雪（I. Fisher）。一定期时期内社会所需要的货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和价值总和。 MV=PT 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们关注的重点往往也在于国民收入，而不在于总交易量，所以交易议程式通常被写成下面的形式： MV=PY （二）现金余额数量说 主要代表人物是英国经济学家马歇尔（A. marshall）、庇古（A. C.Pigou）和罗伯逊。他们认为，人们基于便利和安全动机而保留在手边的现金余额就是货币需求。 庇古： 罗伯逊：M=KPY 剑桥学派： 二、凯恩斯学派的货币非中性论  （一）流动性偏好理论 凯恩斯的货币需求理论又称为流动性偏好理论。所谓流动性偏好，就是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款而不愿持有股票和债券等虽能生利但较难变现的资产。凯恩斯认为，人人瓣货币需求由三种动机——交易动机、预防动机和投机动机所共同决定。 1.交易动机 个人和企业收入的取得与支出之间往往存在着时间差，为了保证日常正常的交易和再生产，他们就必须克服这种收入、支出在时间上的不一致所造成的困难，因而就需要经常在手边保留一定的货币余额。 2.预防动机 未来是不确定的，现实经济生活中常有各种意外的情况出现。为提防有不虞之支出，或有未能预见的有利进货动机，人们除了在手边持有日常交易所需货币之外，还必须再保留一定量的货币余额。 3.投机动机 这种为投机目的而持有的货币余额为投机动机层面上的货币需求。 交易动机、预防动机两个层面上的货币需求基本与利率无关，而主要取决于收入水平的大小，并且与收入水平同方向变动。用函数式表示为： 投机动机层面上的货币需求是当前利率的反函数。其函数式表示为： 两种货币需求函数合并： 凯恩斯流动性偏好理论的另一显著特点就是当利率降至一非常非常低的水平后，货币需求则会变为无限大。 “凯恩斯革命” 凯恩斯的危机理论 “三十年代大危机” 《就业、利息和货币通论》（1936年） 有效需求不足的原因: 沈括《梦溪笔谈》204载，北宋仁宗皇佑二年，江浙严重饥荒，“殍馑枕路”。 “吴人喜竞渡，好为佛事”，范仲淹“乃纵民竞渡”，己“日出宴于湖上，自春至夏，居民空巷出游”。“又召诸佛寺主首谕之曰：‘饥岁工价至贱，可以大兴土木之役。’于是诸寺工作鼎兴，又新敖仓吏舍，日役千夫。”监司弹劾：“不恤荒政，嬉游不节，及公私兴造，伤耗民力”。范 “乃自条叙：所以宴游及兴造，皆欲以发有余之财，以惠贫者，贸易、饮食、工技、服力之人，仰食于公私者无虑数万人。荒政之施，莫此为大。”“是岁两浙唯杭州晏然，民不流徙，皆文正之惠也。” 凯恩斯货币理论的政策含义：在社会有效需求不足的情况下，可通过扩大货币供应量来降低利率，通过利率降低诱使投资扩大，进而增加就业，增加产出。但是，扩大货币供给、降低利率能在多大程度上发挥拉动总需求的作用，要受货币需求状况的影响。当货币需求对利率变化非常敏感时，增加的货币供给多会被增加的货币需求所吸收，而很难刺激投资，使总需求扩大。当出现“流动性陷阱”时，增加的货币供给则完全被货币需求所吸收，导致货币政策失效。 （二）凯恩斯学派对货币需求理论的发展 1.鲍莫尔模型 假设：1、人们有规律地每隔一段时间内取得一定收入T，支出则是连续和均匀的；2、生息资产一律采取短期政府债券的形式；3、每次出售债券与前一次出售时间间隔及每次的出售量C都相等。支出总额为T，每次变现金额为C，每次买卖证券手续费为b，市场利率为i。 设X代表持有现金余额的总成本，则有： 最小化X，可得用作交易媒介的货币平均余额为 ： 结论：在其他条件不变的情况下，交易量每增加一个单位，现金需求增加0.5个单位；利率每上升一个百分点，现金需求下降0.5个百分点。 西方经济学家对鲍莫尔模型的修正大多是围绕着利率变动及交易量变动与交易性货币需求变动的数量关系进行的。美国经济学家布伦纳·梅尔泽认为，货币需求对交易量的弹性并不是一个常数，而是一个变数。当交易量变小时，这一弹性箱下限0.5靠近；当交易量变大时，这一弹性箱上限1靠近。 美国经济学家米勒和奥尔认