《中国“影子银行”体系的形成机理与监管逻辑-论文》.pdfVIP

政策前沿 中国影“子银行”体系的 形成机理与监管逻辑 陈鸿祥 (中国人民银行盐城市中心支行，江苏 224001) 内容提要-与欧美发达国家 “影子银行”体系有着重要区别，中国 “影子银行”体系具有 特殊的形成机理，是金融抑制制度背景下的博弈产物。目前，中国影“子银行”体系并不具备 显著的自身脆弱性，但对传统货币政策调控形成挑战，需要作出富有逻辑性的监管安排。 关键词-影子银行 形成机理 金融监管 中图分类号：F830．3 文献标志码：A 文章编号：1672—9544(2014)03—0048—05 “影子银行”(shadowbanking)起源于20世纪 违约互换(CDS)、资产支持商业票据(ABCP)、担保债 70年代美国住房按揭贷款证券化，普遍认为是诱发 务凭证(CDO)、再回购协议(Repo)等。 2008年全球金融危机的罪魁祸首，并引起了对监管 目前，中国金融创新与发展仍处起步阶段，金融 缺失问题的深刻反思。“影子银行”曾经造就美国经 自由化程度较低，具有欧美发达国家特征的 “影子银 济繁荣的奇迹 ，随后导致波及全球的次贷危机，那 行”机构在我国金融体系较为少见。但从不向央行缴 么 “影子银行”究竟是金融创新还是庞 氏骗局，一时 纳准备金、可以实现信用扩张以及违约没有最后贷款 众说纷纭，成为理论界 、实务界的辩论焦点。目前 ， 人救助的角度分析，类似影子银行业务则客观存在。 中国“影子银行”体系运行模式相对简单，仍然处于 当前中国 “影子银行”体系主要有三种表现形式： 发展的初级阶段 ，这就需要我们未雨绸缪、趋利避 1．经过金融监管部门批准设立的非银行金融 害，尽快探索出一条适合中国国情的监管安排。 机构。这类金融机构需要依据核准的业务经营范 围，不得组织吸收公众存款，只能从事特定金融业 一 、 中国 “影子银行’’体系的表现形式 务。主要包括信托投资公司、企业财务公司、金融租 次贷危机后，国际金融界对 影“子银行”的定义达 赁公司、金融消费公司等。这类金融机构可以参与 成共识。2011年4月金融稳定理事会(FSB)发布 《影 银行间债券市场 、票据市场等，与商业银行发生资 子银行：范围界定》，研究报告称 “影子银行是指游离 金往来，中央银行也可以提供必要的流动性支持。 于银行监管体系之外、可能引发系统l生风险和监管套 2．经政府或职能部门批准设立的准金融机构。 利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务 这类准金融机构需要主管部门依据相应职责为支 活动)。”欧美 影“子银行”体系一般包括对冲基金、投 持特定 目标而批准设立 ，主要包括融资性担保机 资银行、货币市场基金、私募股权基金、债券保险公 构、小额贷款公司、私募股权基金、典当行等。资金 司、结构性投资工具等围绕证券化进行风险分散和杠 来源主要是一些 自有资本金和相关业务收入，其中 杆操作的信用中介体系。相应金融工具主要有：信用 小额贷款公司、典当行等机构按照一定比例可以从 [收稿 日期]2013—09—03 [作者简介]陈鸿祥，工商管理硕士，注册会计师，研究方向为金融理论和会计实务。 48 地方财政研究／2014．3／第3期 政策前沿 商业银行拆借少量资金(杨小平 ，2012)，也不排除 或发行债券、增发股份等低成本直接融资以委托贷 机构投资人在银行有借款