论保险资金直接入市对保险业,基金业的影响.PDFVIP

论保险资金直接入市对保险业、基金业的影响 欧阳敬东 （清华大学经济管理学院，北京 100084） ［摘要］保险资金直接入市有利于克服我国保险资金运营方式单一，投资收益率较低的 弊端。保险资金的直接入市加强了保险公司对保险资金的控制，有利于其作出自己的投资策 略、实现灵活的投资取向以及逐步培养保险机构投资者的资金运用能力；保险资金直接入市 对整个证券市场是个利好，作为大额机构投资者，保险公司直接入市后能够发挥重要的博弈 作用，促使证券市场的良性运作。 ［关键词］保险资金；直接入市；保险业；基金业 ［中图分类号］ F840.32 ［文献标识码］ A ［文章编号］1004-3306 （2007）01-0079-04 Abstract： The direct investment of insurance capital into capital market will help us to overcome the weakness of limited investment channels and low investment yield in China as it makes easier for insurance companies to control their insurance capital and make their own flexible investment decisions so as to improve their talents for professional investment. Direct investment of insurance funds in capital market will be conducive to overall capital market. As institutional investors with a large sum of capital, insurance companies’ direct investment in capital market will help them to play a balanced role to promote the favorable condition for securities market. Key words：insurance capital; direct investment in capital market;insurance industry; fund sector 为了控制金融风险，我国金融法规定实行银行、保险、证券的分业经营与分业监管。《保 险法》对于保险资金的投资形式进行了严格的限制。保险业务和保险投资是保险业发展的两 个重要方面，只有兼重承保利润与投资收入，方能实现保险业的健康发展。据 1995 年 sigma 杂志对美国、日本、英国、德国、法国、瑞士 6 国保险公司 18 年经营业绩分析显示，其承 保利润基本是负数，而投资收益率平均在 10%以上，投资收益对于保险公司的盈利至关重要 ［1］。而我国保险资金运用渠道狭窄、形式单一且收益较低。因此，合理拓宽我国保险资金 运营渠道必要性日益突出。伴随着我国加入世贸组织，世界金融业混业经营的趋势愈来愈明 显，保险资金的投资渠道趋向灵活创新。近年来我国对保险业的制度改革也充分反映了保险 业对于拓展保险资金运营渠道上的需要①。 一、保险资金直接入市后保险资金投资格局的变化 2004年 10月 24 日，中国保险监督管理委员会联合中国证券监督管理委员会发布了《保 险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险资金直接入市得以实行。 随着保险资金运营渠道的拓宽，对原有的市场投资格局会产生一定的影响。保险资金的 直接入市对保险公司的成本预算、风险控制、人员设置、投资策略、负债结构产生了全新的 挑战。就基金业来说，目前保险公司是基金份额的主要机构持有者，根据保监会 2002 年末 公布的统计数据，保险公司投资于证券基金的金额为 307.8 亿元，占基金总净值的 27.3%， 基金业的规