我国A股港航上市公司资本结构现状分析与优化对策.pdf.pdfVIP

财务管理 [中图分类号】F271 文【献标识码】B [文章编号】1005—9018 (2012)05—51—06 我国A股港航上市公司资本结构 现状分析与优化对策 吴少群 (晋江太平洋港口发展有限公司，福建 晋江 362251) [摘 要]作为西方三大财务理论之一，资本结构理论对于企业的财务管理至关重要， 企业的资本结构合理与否，在很大程度上影响着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来 的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。本文以国内A股港航上市公司资本结构为 研究对象，对近三年即2008～2010年的相关数据进行分析与总结，并提出相应的优化对策。 [关键词]港航 上市公司 资本结构 一 、 引言 众所周知，资本结构是现代企业 的财务治理 资本结构是指企业各种资本的价值构成 核心，合理的资本结构有利于规范企业行为， 及其 比例。广义的资本结构是指企业全部资 提高企业价值 ；反之 ，则将造成企业价值下降， 本价值 的构成及其比例关系 ；狭义的资本结 甚至面临破产危险。因此，选取上市港 口企 构是指企业 中长期资本价值 的构成及其 比例 业作为样本进行资本结构的分析，提高财务 关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本 治理能力、增强企业价值，进而推动中国从 的构成及其 比例关系。总体而言，资本结构 港航大国到港航强国的蜕变，具有重要的现 是企业融资的结果，它决定了企业 的产权归 实意义和示范作用。 属，也规定了不同投资主体的权益以及所承 二、理论基础综述 受的风险。 资本结构理论是西方国家财务理论的重要 水路运输特别是海洋运输是国际物流中 组成部分之一。现代资本结构理论经历了旧资 最主要的运输方式，作为水路运输的载体， 本结构理论和新资本结构理论两个阶段。 改革开放 3O多年来，在经济全球化和贸易一 IEl资本结构理论是基于一系列严格假设进 体化不断深入的大背景下，随着我国经济体 行研究的，代表观点包括传统理论、MM理论 制改革的不断深入 ，中国港航业取得 了突飞 和权衡理论等。主要的研究成果包括 ：1．在理 猛进的发展 ，并涌现了一批优秀的港航企业 ， 想条件下，MM理论得出资本结构与公司价值 而上市港航公司无疑是其 中的佼佼者和标杆。 无关的结论 ；2．存在公司所得税条件下，MM [作者简介]吴少群，研究生，会计师，现任职于晋江太平洋港 口发展有限公司。 窒 堕叁 1 2012．05 (总第298期) u I 财务筻理 ．．一．． __=_二 理论得出公司价值随负债的增加而增加的结 年至 2010年整个大交通运输业平均资产负债 论 ；3．存在破产成本的条件下，权衡理论得出 率保持在 60％左右，其 中航空运输业 (航空 实现公司价值最大化要权衡避税利益和破产成 公司)更是高达 80％以上。(2)不同的财务 本的结论。 政策使得公司之间的资产负债率差异巨大，如 新资本结构理论是基于非对称信息进行研 盐 田港 2008～2010年平均资产负债率仅为