中海达：北斗导航产业腾飞下的高精度GNSS 领导者.pdfVIP

2011 年 01 月 27 日 证券研究报告 中 海 达 (300177. ) 器件行业 新股研究 上市定价 （人民币 ）：46.80 元 北斗导航产业腾飞下的高精度 GNSS 领导者 目标价格 （人民币 ）：53.27 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据 (人民币) 项 目 2008 2009 2010E 2011E 2012E 发行价(元) 46.80 摊薄每股收益(元) 2.447 0.856 1.272 1.522 2.272 发行 A 股数量(百万股) 12.50 每股净资产(元) 5.31 2.68 3.95 15.91 18.19 总股本(百万股) 37.50 每股经营性现金流(元) 1.93 0.49 1.32 1.40 2.20 国金器件指数 2241.00 市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 沪深300 指数 3026.47 行业优化市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 净 润增长率(%) 59.25% 31.14% 48.71% 59.47% 49.25% 净资产收益率(%) 46.06% 31.90% 32.18% 9.56% 12.49% 总股本(百万股) 10.00 37.50 37.50 50.00 50.00 2725 来源：公司年报、国金证券研究所 2525 2325 2125 投资逻辑 1925  国内高精度 GNSS 行业未来高度景气，产值年复合增速高达 25%。1、我 1725 国发展北斗卫星导航势在必行，高精度 GNSS 产业迎来发展机遇；2、卫星 1525 导航被列入我国新兴产业“十二五”规划，至 2015 年产值达 2500 亿元， 7 8 3 5 4 2 2 2 2 1 近三年应用增速高达 49%；3、至 2014 年我国高精度测量型 GNSS、GIS 1 4 7 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 数据采集器、水声探测设备、GNSS 系统工程市场规模可达