08章 货币市场概述.pptVIP

第八章 货币市场 期限在一年以内的短期金融工具交易的场所 交易对象是短期金融工具，包括国库券、商业票据、 银行承兑汇票、大额可转让定期存单 同业拆借市场、票据贴现市场、CDs市场、回购协议与 逆回购协议 短期融资市场 一、同业拆借市场 金融机构之间相互融通短期资金的一种业务。 拆放一词通常为贷方所称，站在借方的立场则称之谓 拆借，即金融机构将所拥有的宽裕资金短期融通给其它资 金不足的金融机构。 发生量大，交易频繁，能敏感地反映资金供求关系和 一国货币政策的意图，影响货币市场利率。 二、期限和利率 期限非常短：通常1-2天，多则1-2周，一般不超过1个月，最长 不超过1年。 1、拆借双方当事人协定，不通过市场竞价。 2、通过中介人——经纪商，公开市场竞价。 一般要低于再贴现率。 第十五条　同业拆借交易以询价方式进行，自主谈判、逐笔 成交。 第十六条　同业拆借利率由交易双方自行商定。 上海银行间同业拆放利率(Shibor) ?2012-04-19 11:30:00 第二节 票据贴现市场 票据贴现：指持票人在需要资金时，将其持有 的尚未到期的商业票据，经过背书转让给商业银 行并贴付利息，商业银行从票面金额中扣除利息 后，将余款支付给持票人的票据行为。 满足企业资金需要，增加商业银行收益。 票据贴现的范围 1、未到期票据 2、必须有合法的商品交易作为基础。 商业承兑汇票、本票、银行承兑汇票 国库券、公债 我国：商业汇票 贴现的种类 贴现指持票人向商业银行转让未到期汇票 再贴现指贴现银行向中央银行再转让未到期 汇票 转贴现指贴现银行向其他商业银行转让未到 期汇票 贴现期限和利率 贴现期限：从贴现日到到期日为止的时间。 一般为3到6个月，最长不超过9个月。 再贴现期限：从再贴现日到到期日为止的时 间。6个月以内。 利率：商业银行办理贴现业务时预扣的利息 和票面金额的比率，属于贷款利率。 计算 贴现利息=商业汇票面值×贴现率×贴现天数/360 贴现金额=商业汇票面值－贴现利息 贴现利息息是根据商业汇票到期值、银行制定的贴现 率和贴现天数计算的。 贴现天数是指贴现日至票据到期前一日的实际天数。 商业票据（Commercial Paper） 资信良好的大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售 给投资者的一种无担保承诺凭证，实质是短期债券。 通常面额在10万元以上，期限在360天内。 连续发行，续短为长，利率通常低于银行贷款利率 第三节 大额可转让定期存单市场 简称CDs。银行为逃避Q项条款最高存款利率的限制， 变定期存款为活期存款，同时给予定期存款利息的方式来 吸引企业短期资金而设计的一种金融工具。 1989年中国人民银行《大额可转让定期存单管理办 法》——在央行规定的利率最高限内定价 大额可转让定与传统定期存款的比较 ： 第四节 回购市场 repurchase agreement，交易的一方在向对方出售证券时， 承诺在将来某一时间按固定的价格将所出售证券购回的协议。 卖方可能违约，需要向买方缴纳保证金。 本质上是一种以证券为抵押物的抵押贷款。 短期融资的市场 回购协议图示 回购协议交易原理 当回购协议签定后，资金获得者同意向资金供应者出售证 券以换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的日期，以原 来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。 反向（逆）回购协议（Reverse Repurchase Agreement）：买入证券的一方同意按约定期限以约定价格 出售其所买入证券。从资金供应者的角度看，逆回购协议是回 购协议的逆进行。 回购种类 隔夜回购：卖出和买回证券相隔一天 定期回购：卖出和买回证券相隔若干天 连续性回购：每天按不同利率连续几天的 交易 2013年6月份银行大闹钱荒 2013年6月20日，这个疯狂的一天，足以载入中国银 行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无 前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来很长 时间里，这两项利率往往不到3%。 资本外流、本币贬值的压力。 二、回购市场收益及风险 （一） 收益的计算公式为： I=P×R×T/360 RP=PP+I P——本金；R——回购时应付的利率； T——回购协议的期限；I——应付利息； RP——回购价格； （二）风险 信用风险：卖方不愿回购、买方不愿卖出 利率风险：r变动，抵押品价值变化。 1、抵押品市值大于借款额： 两者之差margin，为借款额的1%-3% 2、证券的市值增加或减少某一百分比 时，就相应的调整回购协议。 中国人民银行 正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券， 并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为