企业价值与企业价值报告.pdfVIP

2003年第I期 中南财经政法大学学报 NZ.1.2003 Bimonthly 双月刊 JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAW 压rial阴.136 总第 136期 企业价值与企业价值报告 蒋 菌 (中南时经玫法大学会计学院.湖北武汉430060) 摘要:适时推出企业价值报告是信息化的需求。企业价值应是企业的市场适应能力、盈利能力和竞 争优势保持能力的综合表现。企业价值报告应由财务价值信息、人力资本价值信息和企业治理结构信息 构成.并采用货币指标、实物指标和文字说明等表达方式。 关铃词:企业价值;治理结构;人力资本;公允价值 中圈分类号:F234 文献标识码:A 文章绷号:1003-5230(2003)01-0080-05 企业价值在人们的现实经济生活中是一个非常重要的价值尺度。从现代企业的三大利益 主体— 经营者、投资者和债权人的角度来看，企业价值也是人们评价企业优劣.进行重大经 济决策的主要依据。因此，笔者认为如何定义企业价值.如何确定企业价值的内涵，以及如何在 传统会计报表的基础之上规范披露企业价值，应是当前学术界和实务界急需探讨的一个很现 实的课题。 一、企业价值及企业价值报告内涵 (一)企业价值应是其整体的市场价值 企业价值在不同的利益者角度会有不同的侧重点，但基本的价值尺度是同一的。成熟市场 经济的特点之一就是产权的社会化。在高度发达的资本市场上，投资者非常注重企业整体的市 场价值，而不是其会计账面价值或是其他。因为人们在进行投融资决策时必须按市场规则使用 市场价值，然而，当前由证监会强制提供给投资者和债权人使用的财务报表的可用性程度很 差。传统财务报表仅反映企业所拥有的实物资本，而且仅提供实物资本的历史成本信息。据美 国八A调查结果显示，企业市值与其账面价值的差异，从1978年的平均账面价值是其市值的 95% 降至现在的20%以下。这之间的差异主要来自非资产负债表上的价值，亦即企业的人力 资本价值、商誉价值、严密有效的治理结构、行业领先的垄断地位等等。这里从一定层面上说明 了，历史性财务报表所反映的企业价值与其企业的市场价值不仅相距甚远，且有相互背离的趋 收稿日期 2002-11一(h 作者简介 蒋 菌(1954- ).女 湖北武汉人.中南时经政法大学会计学院副教校 80 势。由此，笔者认为传统财务报表模式就其使用价值来讲，已经远远落后于报表使用者的需求 这种历史性的财务报表模式应有待改变，至少上市公司的财务报表，应按投资大众的需求反映 其具有市场意义的财务价值信息，即企业整体的市场价值信息。 (二)企业价值的使用对象应面向更广泛的使用者 现行财务报表的编制目的主要是服务于投资人和债权人，而把经营者的报表使用需求排 除在外。事实上，在当前的经济环境下，经理层对财务报表的使用需求异常强烈。因为。那种在 工业经济时代，企业依靠其自身积累来实现规模扩张的日子已一去不复返了。纵观世界上所有 的大型企业集团，没有哪一家不是通过各种各样收购兼并实现来其规模扩张的企业家们现在 面临的市场是全球化的，如果企业仅仅依靠按一般公认会计原则编制的传统财务报表来制定 经营决策，那么在现代激烈的市场竞争环境下，注定是要失败的。因此，不论是企业外部的投资 人与债权人，或是企业内部的经营团队，都迫切需要依据真实全面的企业价值报表，来作出正 确的经营决策。也许会有人讲，如果真实全面地反映企业价值，岂不是没有企业秘密可言了吗? 笔者认为，高度发达的市场经济，也就是高度透明的经济。透明度越高的经济，就越能保护投资 人、债权人的利益，它能让投资人明明白白地投资，让债权人清清楚楚地放贷，同时也能让经营 者坦坦荡荡地作出经营决策。透明经济能让委托人放心，让受托人尽心，也能最准确地评价经 营者的经背业绩。 (三)企业价值是企业 “人和物”两要素价值的综合表现 在企业人和物的要素中，人的要素是第一位的。因此，企业价值除了包括 “物要素”的财务 价值外，还应包括