第七章固定资产投资评估分析.ppt

第7章 固定资产投资评估 固定资产投资是公司对内长期投资的主要方式,是公司理财的一项重要内容，具有投资金额大、变现能力差等特点。 固定资产投资决策的关键是估算现金流量,现金流量是分析、评价投资方案的重要依据。 固定资产投资决策的方法包括静态评价、动态分析和风险评价。静态评价没有考虑货币时间价值，只能作为辅助方法；具体决策时既要考虑时间价值，又要充分考虑风险因素。 熟悉固定资产 固定资产是使用年限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。 特点： 1、固定资产投资次数少，金额大。 每次投资少则数千元，多则上亿元，需要占用大量资金，因此需要专门筹集资金。一经投入则不可轻易改变，因此固定资产投资决策是否合理、科学，将对企业产生深远影响。 2、固定资产变现能力差，风险大。 固定资产投资的实物形态主要是厂房、机器、设备、器具等固定资产，这些资产不易改变用途，所以难以出售。 而要出售变现，就要付出代价，往往低于帐面价值。如，刚刚购置的一辆新车一到拍卖行就要打折扣。 3、集中投资，分期收回。 购建固定资产，需要一次投入，即使分期付款，付款时间也比较集中。其价值是在使用期限内分期收回。 这种投资的集中性和回收的分期性，要求理财人员对固定资产的投资，必须结合其收回的情况进行科学规划。 4、价值补偿和实物更新分别进行。 固定资产的价值补偿是实物更新的条件，实物更新是价值补偿的目的，二者在时间上应分别进行。 固定资产投资完成投入生产使用后，随着对固定资产的耗费与磨损，固定资产的价值有一部分脱离其实物形态，通过折旧转移为货币资金。在固定资产的有效使用年限内，以实物形态表现的固定资产价值逐渐减少，而以货币准备金形态存在的价值逐渐增加，直到固定资产报废，其价值才全部得到补偿，实物也得到更新。 5、使用效益的逐年递减性 由于有形损耗和无形损耗，固定资产的使用效益逐年递减。 有形损耗是由于使用和自然力的作用，固定资产的效能逐渐降低，它包括由于固定资产投入生产过程的实际使用而发生的物质磨损和由于自然力的作用而发生的自然损耗。 无形损耗是由于劳动生产率提高和科学技术进步，固定资产的实际价值降低，生产同样效能的设备的成本降低，使原有设备的价值相应降低。 固定资产投资的分类 对固定资产进行适当的分类，是进行固定资产投资决策的前提条件，也是避免重复投资及财力分散或浪费的有效手段。 1、扩大生产能力投资与挖潜降耗投资。 2、互斥性投资与互补性投资。互斥性投资即不相容投资，是在若干备选方案中，根据经济可行性评价标准，选择一个最优方案而放弃其他次优方案的固定资产投资。 互补性投资是在若干备选方案中，选择一个投资方案，需由其他投资方案做补充的固定资产投资。如对抽油机和输油管道的投资。 3、战术性投资和战略性投资 按照投资对公司的影响程度来划分。 战术性投资是企业某职能管理部门、分厂、车间，根据需要，提出建议并上报经管理当局批准的固定资产投资，如固定资产更新投资。 战略性投资是公司管理当局从发展战略角度做出的并对公司未来发展产生重大影响的固定资产投资。 4、追加性、移项性、更新性固定资产投资 移项性固定资产投资是以转换企业生产经营方向为目的而增加的新的固定资产。 固定资产投资的程序 1、建议 2、评价 3、决策 4、实施 5、监控 6、计划的修订 现金流量分析 现金流量是投资项目从筹建、设计、施工、正式投产使用直至报废为止的整个期间内引起的现金支出和现金收入增加的数量。 一、现金流量与会计利润 20世纪70年代，西方国家出现了持续的通货膨胀，许多企业面临严重的资金短缺。有些企业虽有较大数额的净利润，但还是因为偿债能力不足而导致破产清算。于是，反映企业偿债能力的现金流量指标开始受到重视。 现金流量与会计利润既有联系，又有区别。就某一期间来说，项目的营业净现金流量与净利润不一致，但在整个项目投资期内，而者的总额是相等的。 1、采用现金流量有利于科学地考虑时间因素。 时间价值和风险价值是财务决策的两个基本原理。会计利润没有考虑时间价值，不利于价值的确定，不能作为决策的依据。不同时点的现金流量具有不同的价值，现金流量反映的是当期的现金流入和流出量，有利于考虑时间价值因素。 2、现金流量能够揭示项目的支付能力。 投资项目的利润和现金流量在支出和收入的时间差异上主要表现在： （1）购置固定资产时付出大量现金并不计入营业成本； （2）不需要付出现金的固定资产折旧和其他待摊提费用却要计入成本费用； （3）只要销售行为已经确认，就计算为当期的销售收入，不论是否在当期收到现金； （4）不考虑投资初始垫支的