第四章三不确定性分析价值工程精要.pptVIP

三、不确定性分析与风险分析 不确定性：缺乏足够信息条件下所造成的实际值与期望值产生偏差，其结果不能用概率分布规律来表示 ——不确定性问题产生的原因 项目数据的统计偏差； 通货膨胀和物价的变动 技术进步和生产工艺的变革； 市场情况的变化； 国家宏观经济政策、法规的变化。 常用的不确定性分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析。一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析和风险分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。 （一） 盈亏平衡分析 在工程经济评价中,盈亏平衡分析的作用是通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），以判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力，为投资决策提供科学依据。 盈亏平衡分析是在一定条件下，通过对产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。量本利分析 1.基本的损益方程式 年销售收入方程: R=P Q 年总成本方程: C=CF+CV. Q 销售税金T=单位税金×销售量=tQ 利润: B=R-C-T=(P-CVCF).Q-CF-tQ 第一节 盈亏平衡分析 第一节 盈亏平衡分析 2、盈亏平衡分析方法 根据项目的收益与成本与产品产量之间的函数关系，盈亏平衡分析分为两种： ——线性盈亏平衡分析 ——非线性盈亏平衡分析 （1）线性盈亏平衡分析 四个假定条件： 产量=销售量，即当年生产的产品（服务）当年销售出去； 单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数 产品销售单价不变，从而销售收入是销售量的线性函数 按只生产单一产品计算，当生产多种产品时应换算为单一产品 （2）盈亏平衡分析的数学方法 产量的盈亏平衡点 价格的盈亏平衡点 以销售金额表示的盈亏平衡点 盈亏平衡点的生产能力利用率 一般： 某设计方案产量为12万吨/年，产品售价675元/吨，每吨销售税金及附加165元, 单位可变成本250元,年总固定成本1500万元，成本与产量呈线性关系, 试求用产量表示的BEP、盈亏平衡点的生产利用率、盈亏平衡点的售价。 （二） 敏感性分析 敏感性分析是指通过分析（一个或多个）不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，计算敏感度系数和临界点，从中找出敏感因素，确定评价指标对该指标的敏感程度和项目对其变化的承受能力。 1、敏感性分析的种类 单因素敏感性分析：不确定因素之间相互独立 一个因素 多因素敏感性分析 1、单因素敏感性分析 是对单一不确定因素变化的影响进行分析 假设各不确定因素之间相互独立，每次只考虑其中一个因素（其他因素保持不变），分析该可变因素对评价指标的影响程度和敏感程度。 2、单因素敏感性分析步骤 确定经济评价指标（NPV，IRR，Pt） 选择需要分析的不确定因素 原则： ①预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大； ②对在确定性经济分析中采用的该因素的数据的准确性把握不大。一般将产品价格、产品成本、产品产量（生产负荷）、主要原材料价格、建设投资、工期、汇率等作为考察的不确定因素。 分析不确定因素的波动对分析指标的影响 设定因素的变动范围和变动幅度（如±20％，±10％变动） 计算不确定因素每次变动对经济效果评价指标的影响 确定敏感性因素 ①计算敏感度系数(灵敏度)并对敏感因素进行排序。 ②计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。 可采用敏感分析图近似法或试算法求临界点 方案选择。如果进行敏感性分析的目的是对不同投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案 公式： 例：某种生产要素的价格由100元上升到120元时，内部收益率由18％下降到14％，内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为： 4、临界点 临界点（转换值）是指不确定因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值，超过该限，项目将不可行。 一般采用不确定性因素相对基本方案的变化率（临界点百分比）或其对应的具体数值（临界值）表示。 敏感性分析的计算结果，应采用敏感性分析表和敏感性分析图表示 斜率越大敏感度越高，每条斜线与横轴的相交点所对应的不确定因素变化率即为该因素的临界点。 例：不确定因素变动对项目NPV的影响 敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是