财务管理—筹资篇：长期负债筹资（5.4）.pptVIP

学 习 目 标 ： 掌握长期负债筹资的具体种类 熟悉长期负债筹资的利与弊 第四节 长期负债筹资 使用上的时间性，须到期偿还； 支付债务利息的固定性，形成企业固定的负担； 资金成本较权益资金低，但筹资风险高； 不会分散企业投资者的控制权。 二、长期借款筹资 长期借款的条件 公司申请借款一般应具备的条件是： 独立核算、自负盈亏、有法人资格； 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围； 借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力； 具有偿还贷款的能力； 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及公司经济效益良好； 在银行开立账户，办理结算。 长期借款的条件 长期借款的保护性条款：旨在保障贷款人的贷款安全。有三类： 一般性保护条款： 对公司流动资金保持量的规定，以保证借款公司持有资金的流动性和偿付能力； 对借款公司股利支出、工资支出和回购股票的限制，以防止借款期间现金外流； 资本支出规模的限制，以防止投资收益不确定给银行带来过多的风险； 对其他长期债务的限制，其目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先求偿权。 长期借款的保护性条款： 例行性保护条款： 定期向银行提交财务报表，以便银行随时掌握公司的财务状况； 不准在正常情况下出售较多的资产，以保持公司正常的生产经营能力； 如期清偿应缴的税金和到期债务，以防止因罚款造成现金流失； 限制租赁固定资产的规模，以防止公司高额的成本费用支出，降低偿债能力。 长期借款的保护性条款： 特殊性保护条款：目的在于防止公司发生不利于银行的行为。 要求贷款专款专用； 要求公司主要领导人在合同有效期内不得调离领导职务； 不准公司投资于短期内不能收回资金的项目； 规定借款的补偿性余额等。 长期借款的利率 固定利率 变动利率 浮动利率 到期一次偿还本息。 定期付息，到期一次还本。 每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金。 定期定额偿还本利和。 长期借款的偿还 [例]某公司从银行借入5年期的借款100万元，借款年利率为8%。 到期一次偿还本息：单利计息 定期付息，到期一次还本： 每年末付息： 到期一次还本： 定期定额偿还本利和： 长期借款筹资评价 长期借款筹资的优点： 融资速度快； 借款成本较低； 借款弹性较大； 可发挥财务杠杆作用。 长期借款筹资的缺点： 筹资风险较高； 限制条件较多； 筹资数量有限。 三、债券筹资 债券：是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 债券的特征： 是一种有价证券 代表着一种的债权债务关系 到期还本付息 具有分配上的优先权 三、债券筹资 债券的种类 抵押债券与信用债券 记名债券与不记名债券 可转换债券与不可转换债券 可提前偿还债券与不可提前偿还债券 固定利率债券与浮动利率债券 债券评级 通常由专门的证券评信机构进行等级评定。不同的等级级别表示：债券质量的好坏、还本付息能力的强弱、投资风险的高低。 债券评级标准 国际惯例债券的等级一般分为：三级九等。 A级：AAA AA A B级：BBB BB B C级：CCC CC C 债券评级 债券评级内容 债券发行公司的经营情况 债券发行公司的财务状况 债券的约定条件 社会政治、经济环境 债券的发行价格 是指发行公司或其承销机构发售债券所使用的价格，它即为发行公司发行每一张债券所能筹集到的资金数额。 发行价格取决于以下四个因素： 债券面值 债券票面利率（又称：名义利率） 市场利率 债券期限 债券的发行价格 发行价格通常有三种情况： 溢价发行 等价发行 折价发行 债券的发行价格 [例3-2]某公司发行5年期的公司债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格： 债券发行时市场利率为10%； 债券发行时市场利率为8%； 债券发行时市场利率为5%。 债券的发行价格计算举例： 债券发行时市场利率为10%： 债券的偿还与转换 方法有： 建立偿债基金，以偿还债券本息 债券筹资评价 债券筹资的优点： 债券成本较低； 可利用财务杠杆； 保障股东控制权； 筹资具有一定的灵活性。 债券筹资的缺点： 财务风险较高； 限制条件多。 四、融资租赁 租赁，是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，向出让资产的一方（出租方）取得资产的使用权的一种交易行为。在这项交易中，承租方