中级财务管理05-4筹资方式-短期融资要点分析.pptVIP

第四节　短期融资 Copyright 1996-2001 ? Dale Carnegie Assocates, Inc. 本节内容： 短期融资概述 短期融资方式 本节重点： 认识各种短期融资方式的特征及优缺点 认识短期融资政策。 难点： 掌握应付帐款成本的计算; 掌握各种信用条件下短期借款的实际利率的计算。 一、短期融资概述 （一）含义及特点 1．含义：一年以内的融资，应付日常周转资金的需要。 2．特点： （1）筹资速度快，易取得。 （2）筹资弹性大。 （3）筹资成本低 （4）风险较高 （二）常用方式 1．短期借款 2．商业信用：应付帐款、应付票据、预收帐款 3 . 应计费用： 4．商业票据 （三）短期融资决策 企业资金占用：短期资产(波动性）； 长期资产——永久性流动资产和固定资产属于长期资产 流动资产 临时性流动资产（季节性临时性需要） 永久性流动资产（长期稳定需要） 企业资金占用 ： 企业资金来源 ： 长期:权益资本；长期负债；自发性流动负债 短期:临时性流动负债 1、配合型融资决策 2、激进型融资决策 3、保守型融资决策 二、短期融资方式 一）自然融资概念 自然融资也称自发性 融资，是指企业在生产经营或商品交易过程中自发形成的资金来源，包括商业信用和应付费用等。 1、商业信用：指商品交易中，由于延期付款或预收货款而形成的借贷关系。 2、商业信用成本 商业信用条件 ： 信用期限（n）----是允许买方延期付款的最长期限 现金折扣----卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上 的优惠，即少付款的百分比 折扣期限----是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 例：（2/10，n/30） 应付账款筹资 （2/10，n/30） 购买 100 000 （付款） 购买 98 000 （付款） 0 10 20 30 第10天付款： 免费筹资额为98 000元(100 000 – 2 000) 第30天付款 付款总额为100 000元。这可以看作借一笔为期20 天，金额为98 000元的贷款，利息为2000元，其借款的实际利率为： 20天的实际利率=(2 000/98000)×100%=2.04% 实际年利率=2.04%×360/20=36.72% 4、商业信用的决策 （１）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；反之，则应放弃折扣。 （２）如果在折扣期内将应付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利率成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 （３）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 （４）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，用通过衡量放弃折扣成本的大小，在享受现金折扣时选择信用成本最大的一家；在不享受现金折扣时选择信用成本最小的一家。 5、商业信用筹资的优缺点 商业信用的优点： 1）商业信用非常方便。 2）如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。 3）限制少。 商业信用筹资的缺点 商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本 （二）应计费用 根据现行法令和结算制度而形成的延期支付款项，是无成本筹资，是定额负债。 应计费用筹资额=平均每日发生额*（支付间隔期/2） （三）短期银行借款 1、短期银行借款 短期银行借款是指企业向银行借入的期限在一年以内的借款。按有无抵押品分为信用贷款和抵押贷款两类。 （1）信用贷款条件 信用额度贷款： 周转信贷协定： 补偿性余额： 清偿条款： （2）抵押贷款 短期银行借款的抵押品主要有应收账款、应收票据和存货等。 2、短期银行借款利率及利息支付方法 1）借款利率 优惠利率：等于名义利率 浮动优惠利率 非优惠利率 2）利息支付方法 利随本清法：又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。 贴现法： 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款本金-利息）×100% 加息法： 实际利率=利息÷（本金/2）×100% 短期借款的优缺点 优：取得简单；使用灵活；资金成本低。 缺：筹资风险大；限制较多。 （四）商业票据 商业票据：是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，可以背书