期货与期权——海.pptVIP

（II）到期日（对于看跌期权发行者） 看跌期权卖方的损益正好与期权买方的损益相反。 （i）若ST $90，期权持有者将执行期权，这就 意味着期权发行者必须以执行价格（$90）买入一股股票，注意到XST，也就是说看 跌期权发行者的损失为（ $90 － ST ），或－（ ST － $90 ）。 （ii）若ST $90，期权持有者将不执行。因而发行者的收益即为由持有者支付的权费。 结论：对于看跌期权发行者，最大收益为期权权费（也即 $7），而损失是无限的。 例2.（看跌期权） 例2.（看跌期权） 净盈利 净损失 $83 $90 －$83 股价 0 看跌期权空头（出售期权） 图3.出售看跌期权的损益状态 P=$7 例2.（看跌期权） 净盈利 净损失 $83 $90 －$7 股价 0 看跌期权多头（买入期权） 图4.购买看跌期权的损益状态 评价 期权卖方更为专业（如产地交易商，机构等），而期权买方一般为个人，了解的知识和信息较少。 例3.某期权买方与卖方签订一个6个月期的合约，买卖100股某公司股票，股票面值每股10美元，每份合同100股，期权费每股1美元共100美元，协定价格每股11美元。 如果在合约期内股价上涨，为每股13．5美元，这时买方有两种选择： 第一种，执行期权，即按11美元买入100股，支付1 100美元，然后再将这100股在交易所