苏州乐园发展有限公司2016年度第二期短券主体信用评级报告.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 发展提供有力的资金支持。 关 注 ? 旅游行业受外部因素影响显著。旅游行业作为高敏感度行业， 受社会、经济、重大疫情、自然灾害以及区域突发事件等多 种复杂因素影响显著，导致其对外部环境依赖性很强。由于 公司主要经营资产区域布局过于集中，将不利于分散外部环 境波动所带来的系统性经营风险。 ? 与关联方的资金拆借较多。公司与股东及关联方的资金拆借 规模较大，一定程度上影响了公司流动资产的周转和资金的 利用效率。 ? 盈利能力偏弱。受限于长三角地区较激烈的主题乐园竞争和 公司乐园部分设施老化，2012~2014公司经营性业务利润分别 为 0.19 亿元，0.11 亿元和-0.04 亿元，盈利能力较弱。2014 年公司主要利润来自于政府的土地收储收入。 ? 资本支出压力。公司在建的徐州乐园三期欢乐世界项目及在 苏州乐园周边拟建的探险世界项目投资规模较大，未来存在 一定的资金压力。 2016年度苏州乐园发展有限公司信用评级报告 3  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 2016年度苏州乐园发展有限公司信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 宏观经济与政策环境 公司概况 公司系经江苏省人民政府批准，由苏州高新区 经济发展集团总公司（以下简称“苏高新集团”）、 上海东方电视台、香港金宁国际有限公司（以下简 称“金宁国际”）、香港中旅建筑有限公司及香港金 现有限公司于 1994 年 9 月合资组建。经历次增资 及股东变更后，截至 2015 年 3 月末，公司注册资 本为 7,931.41万美元(54,401.75万元)，其中：苏州 高新出资 2,990.50 万美元，持股比例为 37.70％； 金宁国际出资 600万美元，持股比例为 7.56％；苏 高新集团出资 1,382.83 万美元，持股比例为 17.44%；深圳平安大华汇通财富管理有限公司（以 下简称“平安大华”）出资 2,958.08 万美元，持股 比例为 37.30%。公司控股股东苏州高新为 A 股上 市公司，拥有较强的综合竞争实力和通畅的直接融 资渠道。公司实际控制人为苏州高新管委会。 公司旗下苏州乐园是全国范围内最早的主题 游乐园之一，地处区位条件优越的苏州市，辐射长 三角地区200公里半径的区域，年接待游客量约200 万人次，门票收入超过 2亿元，在长三角地区拥有 较强的品牌知名度与影响力。经过近二十年的发 展，公司拥有丰富的主题游乐园开发与经营管理经 验，并已具备品牌与管理输出的能力。2014年，公 司分别获得苏高新集团和平安大华5.25亿元和1.75 亿元的增资，其中平安大华的股份需在三年后由苏 州高新全部回购。获得增资资金后，公司以 6.92亿 元从控股股东苏州高新处收购了徐州乐园的经营 主体苏州高新（徐州）商旅发展有限公司（以下简 称“徐州商旅”）100%股权，将徐州商旅纳入合并 范围，实现异地发展的同时经营规模得到进一步提 升。 2015年，受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重等多重 因素影响，中国经济增长延续趋缓态势，一季度 GDP增长 7