天津广成投资集团有限公司2016年度第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

   短期融资券信用评级报告 天津广成投资集团有限公司 2016年度第二期短期融资券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2016】107号 评级结果 评级观点 发债主体：天津广成投资集团 有限公司 东方金诚认为，近年来天津市蓟县地区经济发展较快， 以旅游文化、商贸物流和金融等产业为主导的现代服务业 发展较快，经济实力较强；蓟县财政收入逐年增长，得到 上级政府的财政支持力度较大，财政实力较强；天津广成 投资集团有限公司（以下简称“公司”）主要负责蓟县基础 设施建设及养护、土地转让及开发和保障房建设等工作， 主营业务具有较强的区域专营性；作为蓟县最重要的城市 基础设施建设主体，公司在财政补贴和资产划拨等方面得 到地方政府的大力支持；公司经营活动现金流入量和现金 类资产对本期短期融资券的保障程度较高。 主体信用等级:AA 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级：A-1 债券概况 注册总额：10.00亿元 本期发行额：5.00亿元 本期发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：偿还银行贷款 同时，东方金诚也关注到，公司流动资产中变现能力 较弱的存货和其他应收款占比较高，资产流动性较差；公 司在建及拟建的基础设施项目投资规模较大，未来资金需 求较大，面临较大的筹资压力；公司利润对政府财政补贴 依赖较大，盈利能力较差。 评级时间 东方金诚评定公司主体信用等级为AA，评级展望为稳 定。基于对公司主体信用及本期短期融资券偿还保障措施 的分析，东方金诚评定天津广成投资集团有限公司2016年 度第二期短期融资券的信用等级为A-1，该级别反映了本期 短期融资券到期不能偿还的风险很低。 2016年4月19日 评级小组负责人 孙超 评级小组成员 张伟 邮箱：dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德胜国际中心B座7层 100088 1 Http://  短期融资券信用评级报告 评级结果 主要数据和指标 发债主体：天津广成投资集团 有限公司 项目 2012年 193.81 77.29 85.19 3.64 2013年 291.99 93.30 165.23 5.28 2014年 385.74 105.99 232.60 6.04 2015年6月 资产总额（亿元） 所有者权益（亿元） 全部债务（亿元） 营业收入（亿元） 利润总额（亿元） EBITDA（亿元） 413.71 主体信用等级:AA 评级展望：稳定 103.84 248.88 - 本期短期融资券信用等级：A-1 2.75 3.93 3.81 - - 债券概况 4.06 6.16 8.10 注册总额：10.00亿元 本期发行额：5.00亿元 本期发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：偿还银行贷款 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 59.06 2.67 74.76 2.82 91.31 1.96 44.06 - 58.25 64.00 68.56 69.84 全部债务资本化比率 （%） 52.43 63.91 68.70 70.56 流动比率（%） 445.24 -57.60 20.97 4.36 642.25 -133.59 26.80 409.65 -98.48 28.71 1.88 674.48 经营现金流动负债比 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数（倍） - - - 3.42 EBITDA/本期短期融资 债券发行额 0.81 1.23 1.62 - 评级时间 注：表中数据来源于2012年～2014年经审计的公司合并财务报表和2015年上半 年未经审计的公司合并财务报表。 2016年4月19日 优势 ?近年来天津市蓟县地区经济发展较快，以旅游文化、 商贸物流和金融等产业为主导的现代服务业发展较 快，经济实力较强； 评级小组负责人 ?蓟县财政收入逐年增长，得到上级政府的财政支持力 度较大，财政实力较强； 孙超 ?公司主要负责蓟县基础设施建设及养护、土地转让及 开发和保障房建设等工作，主营业务具有较强的区域 专营性； 评级小组成员 张伟 ?作为蓟县最重要的城市基础设施建设主体，公司在财 政补贴和资产划拨等方面得到地方政府的大力支持； ?公司经营活动现金流入量和现金类资产对本期短期融 资券的保障程度较高。 关注 ?公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占 比较高，资产流动性较差； 邮箱：dfjc-gy@ 电话：010?公司在建及拟建的基础设施项目投资规模较大，未来 资金需求较大，面临较大的筹资压力； ?公司利润对政府财政补贴依赖较大，盈利能力较差。 传真：010地址：北京市