动态交互作用下新创企业技术提供投资策略研究.pdfVIP

文章编号： 动态交互作用下新创企业技术提供投资策略研究 夏晖 （电子科技大学经济与管理学院，四川省成都市 610054 ） 摘 要：现有技术创新文献中，较少涉及对新创企业动态技术提供投资策略的分析，也很少考虑技术采纳企业投 资策略的影响，这与现实情形存在差距。本文假设技术价格受到外部环境的不确定影响，采用实物期权方法将技 术提供和采纳投资策略放在一个动态交互模式下进行研究，得到了新创企业投资下一代新技术的投资门槛所需满 足的条件。数字释例显示，由于新创企业投资决策的动态不一致性，均衡时下一代新技术的推出时间较快，并且 和成熟企业的技术提供投资策略呈现完全不同的特性。 关键词：新创企业；动态交互作用；技术提供；投资策略；实物期权 中图分类号：F273.1 文献标识码：A 新创企业（new ventures ）投资是风险投资和自 重要的意义。 主创新研究的重要问题，也是当前我国顺利实现经 现有文献对新创企业动态技术提供投资策略的 济转轨的一个关键。技术创新投资是一个动态连续 研究还不够。刘智勇和姜彦福[2]采用比较分析方法 的过程，包括技术提供和采纳两个相互作用的方面。 对新创企业的动态能力进行了研究，没有涉及新创 技术提供方可能是企业也可能是科研院所或大专院 企业的动态技术投资策略。沈思达[3]研究了市场导 校，不同的供给主体由于其利益要求、约束条件及 向对新创企业技术创新战略的影响，但他的研究偏 自身能力的差异会表现出不同的供给特性。技术采 重于实证研究，也未涉及新创企业动态的技术投资 纳方大致可分为两种，一种是作为最终用户的需求 策略分析。而有关交互作用下技术投资策略分析的 主体，即技术采纳方不会向其它需求主体扩散；另 研究则非常少，LEE [4]研究了单个企业内部RD 和 一种是作为中间用户的需求主体，即技术采纳方在 技术采纳的联合决策问题，他把企业 RD 的技术 利用该新技术的同时会向其它需求主体扩散，本文 采纳决策综合划分为四类，在决策论框架下，通过 中的技术采纳方是指前一种类型。 比较各个决策下的企业期望折现利润来研究企业的 对技术提供企业而言，新创企业由于成立时间 最优投资策略，通过比较静态分析，他认为，RD 不长，与技术采纳企业之间没有建立良好的合作关 成本的增加会减少企业 RD 投资的动力，而技术 系，相对成熟企业（established firms ）需要承担一 采纳成本或市场利率的增加会减少企业 RD 和技 定的社会成本，因而其技术投资策略会呈现不同的 术创新采纳两方面的投资。LEE 提出的模型比较早， 特性。另一方面，新创企业技术提供投资策略也会 也没有使用实物期权方法，由于把 RD 和技术采 受到技术采纳企业的影响。He 和Zeng [1] 的结果指 纳决策放入单一企业，因而没有研究技术提供方和 出，技术采纳企业的投资策略导致的技术扩散模式 采纳方之间的交互作用。Schwartz 和Gorostiza [5]对 构成了技术提供企业投资（研发过程）的市场环境， IT 投资建立了研发项目和购买项目的两个基本收 双方是一个交互作用的过程。同时技术投资是一个 益过程模型，他们把研发和采纳隔离开来分别进行 动态连续的过程，面临高度的不确定性，适合采用 研究，也没有把技术研发和采纳决策放入交互作用 实物期权方法进行深入研究，这已成为技术投资策 模式下加以研究。国内学者高洁等人[6]则采用定性 略分析的一个研究前沿。因此，在动态交互作用下 方法对创新网络中各成员定位及其交互关系进行了 从微观层面研究新创企业技术提供投资策略，对深 初步探讨。 入理解自主创新投资规律、促进新技术扩散有非常 本文假设未来新技术价格受到外部环境的不确 收稿日期：－年－月－日；修回日期：－年－月－日. 基金项目：教育部人文社会科学研究规划基金项目（07JA630038 ）. 作者简介：夏晖(1969－)，男，四川成都人，副教授，博士，研究方向为技术创新的实物期权分析和公司财务。