第二章国际直接投资效应分析详解.ppt

海通証券 研讨会：评价公司是否能成功上市的前期财务调查工作 二零零二年十二月 * * 第二讲 国际直接投资（FDI）效应分析 * 什么是国际直接投资效应？ 所谓国际直接投资效应就是国际直接投资的经济影响效果，既包括对东道国的影响，也包括对投资国的影响。积极的影响称之为正效应，消极的影响称之为负效应。直接产生的影响称之为直接效应，间接引致的影响称之为间接效应。 * 国际直接投资效应分析的方法论 1.经济学研究的两种方法：规范研究与实证研究 规范研究：价值判断，研究“应该怎样” 实证研究：假设论证，研究“是什么样” 2. 国际直接投资效应分析主要运用实证研究的方法 因为在不同的国家，或同一国家的不同发展阶段，国际直接投资的影响都是不同的，必须具体情况具体分析 本讲主要根据大量实证研究的结论介绍一般性的分析原理，这些是我们自己开展实证研究的理论基础 * 国际直接投资效应分析的主要范围 国际直接投资效应是综合性效应，但为了分析方便，可以从以下几方面分别考虑： 资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应 * 一、资本形成效应 （一）对东道国的影响 1.直接效应 从资本流动方向看：初始流入（＋）、利润汇回（－)、利润再投资（＋） 从进入方式看：绿地投资（＋）、跨国购并（不显著） 从资金来源看：跨国公司内部（+）、投资国金融市场和国际金融市场（＋）、东道国金融市场（－）、利润再投资（＋） 从东道国市场结构看：垄断市场结构（－）、竞争市场结构（＋） * 一、资本形成效应 （一）对东道国的影响 2.间接效应： 产业连锁效应（＋）： 带动前向辅助性投资：上游中间品供应商投资 带动后向辅助性投资：下游经销商、服务商投资 示范与牵动效应（＋）： 竞争压力促使本地企业扩大投资 带动其他相关跨国公司投资或政府贷款 其他可能的负效应（－）：降低储蓄率 * 一、资本形成效应 （二）对投资国的影响 1.直接效应： 资本的流动是相互的，因此，国际直接投资对投资国资本形成的影响很大程度上是对东道国影响的反向反应。 * 一、资本形成效应 （二）对投资国的影响 2.间接效应： 产业连锁效应：刺激资本品需求（＋） 资金转移效应：外部融资内部化（＋） * 二、技术进步效应 （一）对东道国的影响 1.直接效应：取决于技术转移方式 转移给全资子公司（＋弱） 转移给合资公司（＋较强） 非股权投资方式下的转移（＋强，但技术等级低） 与东道国合作建立外部研发机构（＋强） * 二、技术进步效应 （一）对东道国的影响 2.间接效应：技术产品的外部性特征使得间接效应主要表现为技术溢出效应，其积极影响超过直接效应 分支机构与当地公司的联系：主要表现为为达到跨国公司要求而帮助当地前后向关联企业提高技术水平 当地雇员培训：雇员“跳槽”产生技术溢出 研发活动当地化： 示范与竞争效应： 示范效应：当地企业的学习与模仿 竞争效应：促使当地企业加大研发投入，提升技术水平 * 二、技术进步效应 （二）对投资国的影响 国际直接投资不仅是技术输出、技术转移的重要途径，同样也是学习和引进先进技术的重要途径： 技术导向型投资：在技术先进的区位（比如硅谷）投资，是学习和引进先进技术的重要方式 研发全球化：跨国公司充分利用全球各地不同的人力资源优势，设立研发机构，并通过与东道国机构的合作，获得先进技术 * 三、产业结构效应 （一）对东道国的影响 1.产业结构优化效应：主要表现在4个方面 改变东道国要素配置结构，从而优化产业结构 收入水平提高，改变消费结构，促进产业升级 对当地企业的示范与竞争效应 对东道国消费需求的引导 * 三、产业结构效应 （一）对东道国的影响 2.市场集中度效应： 市场集中度是反映产业竞争性高低的重要因素，集中度越高，竞争性越低，反之，垄断性越高。国际直接投资对东道国市场集中度的影响取决以下因素： 跨国公司的数量和经营规模 当地企业对跨国公司进入的反应 跨国公司对当地企业的影响 跨国公司的市场运作 东道国的经济发展水平与经济规模 * 三、产业结构效应 （二）对投资国的影响 1.产业结构优化说（＋）： 弗农的生命周期理论：通过对外直接投资实现的产业转移与投资国的产业升级构成了动态的良性循环，对投资国和东道国的产业结构优化都是有利的，充分体现了国际资源优化配置的原则。 小岛清的比较优势理论：按照边际产业原则进行的投资能使两国的比较成本差距扩大，从而使双方充分得到国际分工和贸易的利益。 赤松要的雁型理论：在小岛清的边际产业扩张理论的基础上进一步说明了日本带动亚洲新兴工业化国家或地区通过对外直接投资快速实现产业升级和产业结构优化的情形。 * 三、产业结构效应 （二）对投资国的影响 2.产业“空心化”说（－）：