论一般性货币政策工龄和其金融市场条件.pdfVIP

改革开放以来，我国改变了过去利率过低且长期不动的作法，适应市场经济的发展 多次调整存、贷款利率。但是，由于目前的利率管理基本上是管制性的利率管理体制， 所有利率都由中国人民银行统一制定，利率的调整权又归属国务院，因此，现行的利率 管理制度存在着诸多弊端(如利率调整滞后，运用不灵活，利率管理过细、过死，利率 结构扭曲等)，不利于中央银行运用一般性货币政策工具调控宏观经济。在同业拆借市 场的发展方面，从1984年开始恢复发展以来，发展非常迅速，但也遇到了非常大的问题， 尤其是1988年至1994年期间，伴随我国经济发展过程中出现的经济过热现象，社会投 资需求过旺，一些地方为了绕开信贷规模控制筹集资金，把拆借作为一种手段，违反国 家有关规定，大摘乱拆借资金，乱提高拆借利率，用拆入的短期资金搞固定资产投资， 使拆借市场一度陷入混乱，严重干扰了国家正常金融秩序，也形成了大量呆账坏账，不 利于经济的健康发展和金融机构的稳健经营。1996年1月，全国统一的银行间同业拆借 市场正式建立大大促进了同业拆借市场的发展，但市场交易不活跃，交易量小，交易主 体范围狭窄，市场法规建设薄弱等问题仍然非常明显。我国在1981年恢复国债发行以来， 国债的一、二级市场也已初具规模，但从总体上来看，国债发行规模仍然太小，国债发 行方式和发行价格尚未完全实现市场化，国债的品种、结构和期限尚不丰富，同时还存 在着国债市场分割、利率不统一的情况。我国票据市场的发展目前还存在着很多的不利 因素，如社会金融意识淡薄，缺乏信用观念，，，现有的商业银行票据保有量偏低，企业缺 乏预算约束，票据贴现业务范围受到限制。夕 市场方面，应提高我国金融机构特别是商业银行的流动性管理水平，扩大市场交易主体， 发展多种货币交易工具，加强中央银行对同业拆借市场的调控和监管。在国债市场方面， 应迸一步规范市场化的招标发行方式，采取有效措施，方便个人投资人购买国债，努力 实现发行的固定时间表，发展国债的场外市场和报价体系，统一国债的登记托管制度。 在票据市场方面，应积极稳妥地推广和普及商业汇票的承兑、贴现和再贴现业务，扩大 票据贴现范围，在利率上采取优惠政策，完善社会经济统计制度并增强透明度。／ ABSTRACT 0n January 1，1998，China eliminated the credit scale control policy．This was a decisive step China took in changing the macroeconomic control measures from direct ones to indirect ones．It made Ordinary Monetary Policy Instruments(OMPI) became much more important than before．This dissertation discusses the problems existed after the introduction of OMPI and corresponding measures． The dissertation is divided into four sections．Section I discusses the main contents and characteristics of OMPI and their transmission mechanisms．Monetary policy instruments have two broad categories，one is Ordinary Monetary Policy Instruments(OMPI)，which include Reserve Requirements，Rediscount and Open Market Operations。the other is optional Monetary Policy Instruments，which include Direct Credit Management， Indirect Credit Management，Consumption Credit Management and Securities Market Credit Management．The effect of central bank’s use of OMPI depends on economic entities’internal motive of chasing profits and is the combined result of Portfolio Adjustment Effect，Asset