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ABSTRACT The developing speed of knowledge is accelerated now after long— term accumulation，so is the transformation from knowledge to actual producing ability at the same time．Civilization of the human society is．being propelled dramatically by the two factors together．As an important booster。venture capital investments help the joint of knowledge and capital．The thesis is to discuss vorld—wide venture capital investments systems and to put forward counter—measures to create Chinese venture capital investments system． The thesis is composed of three parts．The part 1 introduces the history and functions of venture capital investments from two angles． The part 2 analyzes financial and investingmechanisms of venture capital investments．The subjects and the objects and the external enviroment of venture capital investments are also expounded here．The part 3 elaborates the situation of Chinese venture capital investments industry and puts forward policies accordingly． ■■■■粼一‘o—?～L_?一Ⅱ 3 tI-l，_I hiS —曩]} 建立我国风险投融资机制的对策分析 第一部分风险投资业的发展历史及功能演进 一、风险投资的兴起和发展 风险投资(Venture capital investments)亦称创业投资，是指投资人将风 险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市新兴公司(主要是高新科技公司)， 在承担巨大风险的前提下，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业 快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额 投资回报的一种投资方式。根据世界经合组织1996年的一份报告，它被定义 为：“一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。” 风险投资业的经营宗髫是在高风险中追求高回报，投资目标主要是那些不具备 上市资格的小型企业、新兴企业，有时甚至包括一些尚处于构思中的企业．风 险投资业最主要的特点是投资的风险大、周期长．据统计．一般风险企业的成 功率为20％．周期为五到八年、甚至更长。 风险投资的萌芽，最早可以追溯到十九世纪末期美国一些私有银行介入新 兴行业并获得了高额回报。这种高额回报起到了很强的示范作用，成为风险投 资最初发展的动力。二战后，美国哈佛大学教授乔治·多威特(George·Doriot) 和一批荚格兰地区的企业家筹建了美国研究开发公司(^R曲)，开创了现代风 险投资的先河。该公司获得了极大的发展，其成功经验被斯坦福大学等机构借 鉴和推广，今天全球闻名的“硅谷”就是借此发展起来的．风险投资的真正发 展则是从二十世纪七十年代后半期开始的．据美国‘风险资本杂志》报道，七 十年代靠风险投资支持成立的公司在1．3万家以上。年风险投资额由1975年 S 一 的14亿美元增加到1979年的25亿，八十年代在税制改革和高新技术公司迅 猛发展的推动下，风险投资额大幅增长，1985年增至1 15亿、1990年为330 亿、1998年在东南亚金融危机之后仍高达600多亿美元．除美国之外，风险 投资业在世界其他国家和地区也取得一定程度的发展，对全球经济发展的贡献 率不断上升。 美国风险投资的发展一直是全球范围内风险投资业发展的主线，可以说是 美国创造了这种新的投融资方式，并一直在全球范围内领导它的每一步发展。 大体上说，美国风险投资业的发展可以分为三个阶段。 1、风险投资业的初步发展时期(本世纪初一969年) 以1946年世界上第一家正规的