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第五章 营运资金管理 3.商业信用 企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，是“自动性负债”。 应付账款 应计未付款 预收货款 五 短期负债筹资 第五章 营运资金管理 3.商业信用 管理中的考虑因素 　应付账款： （1）供应商规定现金折扣，目的主要在于加速资金回收（2）通常，采购商在付款时放弃现金折扣的成本是高昂的 应计未付款： （1）主要包括应付工资、应缴税金、应付利润或应付股利等（2）可以充分利用应计未付款项，但并不能控制这些账目的水平　 预收账款： （1）购买单位对于紧俏商品往往乐于采用这种方式购货（2）销货方对于生产周期长，造价较高的商品，往往采用预收货款方式销货 五 短期负债筹资 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 信用条件（2/10 n/30） 免费信用：2/10 有代价信用：n/30 展期信用：30天 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 　　信用条件有关问题的分析 　某企业赊购商品100万元，卖方提出信用条件“2/10，n/30” 第一方案：享受现金折扣　　这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；缺点就是少占用资金20天。 第二方案：放弃现金折扣　 这一方案的好处，就是多占用资金20天，缺点是放弃了2%的现金折扣。 第三方案，就是长期拖欠。 但这不是企业的正常行为，所以，不予考虑。 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 【放弃现金折扣成本的计算】 若在折扣期内付款（即选择第10天付款）则需要付100×（1-2%）=98万元 若放弃现金折扣（即选择第30天付款），则需要付100万元，这相当于占用100×（1-2%）=98万元的资金20天，付出了100×2%=2万元的代价。 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 这样计算出的成本率是20天（信用期-折扣期）的成本率,再调整为年成本率。 由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下： 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 案例：某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。如果该企业放弃折扣，则放弃折扣所负担的成本为： 2%/（1-2%) *360/(30-10)=36.7% 结论：如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代价是较高的；但在企业放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其成本便会越小。 如例中企业延至50天付款，其成本则： 　　2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.4% 五 短期负债筹资 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 对现金折扣的决策原则 ①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（即放弃现金折扣成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 ②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 放弃折扣（继续占用对方资金）是取得资金的一种方式，如果投资收益高于资金成本，当然应该选择这种筹资方式。 五 短期负债筹资 第五章 营运资金管理 （1）应付账款 ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 五 短期负债筹资 第五章 营运资金管理 决策原则：准备享受现金折扣时，选择放弃现金折扣成本大的信用。 例：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： 1）立即付款，价格为9630元； 2）30天内付款，价格为9750元； 3）31至60天内付款，价格为9870元； 4）61至90天内付款，价格为10000元。 假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 第五章 营运资金管理 1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000 =3.7% 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）=15.37% 2）30天付款： 折扣率=（10000-9750）/10000 =2.5% 放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）=15.38% 3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000 =1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）=15.81% 　　因为在第60天付款时，放弃折扣成本最大，所以最有利的是第60天付款9870元。 第五章 营运资金管理 （2）预收账款 如何理解预收账款是一种短期筹资行为？ 对于卖方来说，预收