(参考)筹资学基本原理.pptVIP

* （二）各种类型企业的融资成本控制 1、生产型企业的融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/典当/民间借贷/私募 小 缓 政府资助/内部融资/银行贷款/私募/典当 中 急 内部融资/民间借贷/典当/私募 中 缓 政府资助/私募/银行贷款民间/借贷/内部融资 大 急 内部融资/民间借贷/债券/银行贷款/私募 大 缓 政府资助/债券/银行贷款/私募/股票上市/内部融资 * 2.服务型企业的融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/民间借贷/典当/私募 小 缓 内部融资/银行贷款/内部股权融资/私募/民间借贷/典当 中 急 民间借贷/典当/内部融资/私募 中 缓 银行贷款/内部融资/私募/民间借贷/典当 大 急 内部融资/私募/债券/银行贷款 大 缓 债券/银行贷款/私募/内部融资/股票上市 * 3.技术型企业的融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/典当/私募/专利转让 小 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募/民间借贷 中 急 内部融资/典当/民间借贷/私募 中 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募 大 急 内部融资/私募/民间借贷/典当 大 缓 政府资助/债券/银行贷款/私募/内部融资/股票上市 * 4. 渠道型企业的融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/典当/民间借贷/私募 小 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募/民间借贷 中 急 内部融资/民间借贷/私募/典当 中 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募/民间借贷 大 急 内部融资/民间借贷/私募/典当 大 缓 政府资助/债券/银行贷款/私募/内部融资/股票上市 * 5.规则型企业的融资成本 规模 程度 融资方式从优到劣的大致排序 小 急 内部融资/典当/私募/规则转让 小 缓 政府资助/内部融资/私募/民间借贷 中 急 内部融资/典当/民间借贷/私募 中 缓 政府资助/银行贷款/内部融资/私募 大 急 内部融资/私募/民间借贷/规则转让/典当 大 缓 政府资助/债券/银行贷款/私募/内部融资/股票上市 * * 一、项目融资的概念、分类和特点 项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发。 世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。 项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司 * 1、基本概念 项目融资（project financing） 广义地说，所有为了建设一个新项目、收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。 狭义上讲，是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。 * 《美国财务会计标准手册》（FASB）对项目融资所下的定义是： 项目融资是指对需要大规模资金的项目采取的融资活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。 * 现在比较一致的看法是： 项目融资是为项目公司融资，它是一种利用项目未来的现金流量作为担保条件的无追索权或有限追索权的融资方式；为具体项目而成立的项目公司完全承担所可能产生的风险和收益。 * 2、分类和特点 分类： （1）无追索权的项目融资 （2）有限追索权的项目融资 * （1）无追索权（No-recourse）的项目融资 也称为纯粹的项目融资，在这种融资方式下，贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益。贷款银行为保障自身的利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败，其资产或收益不足以清偿全部的贷款时，贷款银行无权向该项目的主办人追索。 * （2）有限追索权（Limited-recourse）项目融资：除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保。贷款行有权向第三方担保人追索。但担保人承担债务的责任，以他们各自提供的担保金额为限，所以称为有限追索权的项目融资。 * 项目融资的特点 1、有限追索或无追索 2、融资风险分散，担保结构复杂 3、融资比例大，融资成本高 4、实现资产负债表外融资 * 项目融资与传统融资的比较 要素 项目融资 传统融资 融资基础 项目的收益/现金流量 （债权人最关注项目收益） 债务人/发起人的资产和信用 追索程度 有限追