上证50ETF期权开启“新对冲时代” 普通投资者参与要“过三关”.docVIP

上证50ETF期权开启“新对冲时代” 普通投资者参与要“过三关” 　　上证50ETF期权的推出对于机构投资者来说提供了一个风险管理工具，机构借此可以推出各类产品，另一方面，股票期权还发挥着价格发现、降低市场波动和培育机构投资者核心竞争力的重要作用作为首只期权产品的唯一标的，华夏上证50ETF正在迎来规模的快速增长。 　　据Wind数据统计显示，自1月9日证监会宣布批准上海证券交易所自2月9日起开展上证50ETF期权交易试点以来，截至2月5日，华夏上证50ETF的份额从98.92亿份提升到117.85亿份，增加了近19亿份。 　　华夏上证50ETF期权的正式上市交易，被认为是中国证券市场权益期权时代一个新的开始。那么，期权来了，A股会否开启专业化时代？对普通投资者而言，期权时代该如何利用股票期权的双向组合、杠杆交易等特征有效地提高资金使用效率？参与其中需要克服哪些障碍？这一交易工具创新对股市未来又将有哪些影响？带着上述问题，《投资者报》记者采访了业内众多的专业人士。 　　“股票期权的推出不仅给投资者提供了一种全新且成熟的风险管理工具，而且也进一步丰富了投资者的交易策略和手段，发挥避险功能。对于普通个人投资者来说，可以通过关注上证50ETF期权产品推出相关的个股间接参与其中；而对于长期看好华夏50ETF的投资者来说，50ETF期权则可当做保险，既可降低买入成本，也可以用来增强持有收益。”华泰证券分析师告诉《投资者报》。 　　普通投资者参与要“过三关” 　　根据上交所的规定，个人投资者参与期权交易，申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元，同时还需具备融资融券业务的参与资格，或在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历，无严重不良诚信记录以及承受风险等能力。 　　上述规定让绝大部分中小投资者无缘进行期权的投资。据2月9日上午上交所公布的数据显示，当天上午参与交易的个人仅362户。此外还有51家证券公司和7家期货公司的客户以及24家证券公司的自营账户参与了交易。 　　“根据中证登公司2014年12月统计数据显示，目前拥有A股流通市值50万元以上的自然人一码通账户数量仅占5.95%。”中信建投证券一位分析师告诉《投资者报》，由于目前上交所已经关闭了模拟交易软件，且何时打开也没有明确的时间表，因此许多券商已经暂停了期权的开户工作。 　　“春节前再打开的可能性不大。而且除了模拟交易这一关外，投资者要开户还必须先达到融资融券的条件，此外还要经过一级、二级直至三级的考试，一级比一级更难，考试的时候必须全程录像，录像要上传到上交所，考试成绩不仅仅是60分，而是要达到80分以上。”一位王姓资深投资者告诉《投资者报》，自己参加了4次考试都没能过关。 　　“现在的投资者结构，沪市上来说个人投资者还并不是很多，这是初期的状况。但一个可喜的现象是，媒体、交易所、市场参与机构，基金公司，作为大家开户的证券公司、期货公司，大家都在做大量的期权知识、期权投资策略、期权市场功能、推广营销工作，目的就是为了让投资者都熟悉这个工具的原理、功能、收益特点及风险等等各方面。如果大家都熟悉了，都对市场也有了真实的判断和把控能力，相信目前那些较为严格的条件和较高的门槛都会适当地放松，让符合参与条件的，包括专业知识和投资技能达到期权市场要求的投资者都能进来，到后面阶段应该都可以做到的。”在2月10日和讯网举办的周度财经沙龙《和讯座谈会?股票期权》中信证券金融工程及衍生品组的高级分析师赵文荣博士告诉《投资者报》。 　　“新对冲时代”正在到来 　　“杠杆”与2014年以来的牛市如影随行。大量资金在以“加杠杆”的方式冲进中国证券市场推高中国股市的同时，也使得业界对轻松突破万亿元融资余额的A股“两融”市场风险倍感忧心。而首只期权产品的推出让不少有识之士看到了新的对冲时代的一线曙光。 　　“从全球期权市场来看，开展股票期权业务的交易所中，证券交易所占66%，其股票期权交易量也占到六成以上。毋庸置疑，作为资本市场基础性的、成熟的风险管理工具，股票期权发挥着价格发现、降低市场波动和培育机构投资者的核心竞争力的重要作用。”北京一家期货营业部总经理告诉《投资者报》，过去，没有股指期货的时期，投资者只能通过配置持仓品种和持仓比例来控制风险，但一旦市场普跌，“覆巢之下无完卵”；后来随着股指期货的出现，增加了做空工具和在组合中做资金管理的手段，但仍然只能通过调整品种和仓位比例来调整收益曲线的斜率。 　　“期权出现后，投资者可以通过新工具来调整风险敞口，持仓也可以变成非线性的状态，这样机构的策略可以更加灵活，而控制风险的成本也可以更低。因此，出现了期权的市场，也通常被认为是新