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宋卫平赌赢九龙仓 　　好赌，是外界给予绿城集团董事长宋卫平的一个标签。但他显然又赢了一回，成为从悬崖边缘到回归的英雄，1月21日，绿城中国宣布发行5亿美元的次级永久资本证券，以偿还九龙仓所持有的可换股债券。这意味着，不到两年前与九龙仓的一次债转股的对赌，宋卫平赢了，绿城仍然姓宋。 　　2014年，绿城能否继续保持稳健增长？绿城首月销售额仅33亿，绿城的2014年仍会乐观吗？ 　　完胜三年对赌之约 　　时间追溯回2012年6月8日下午，宋卫平与九龙仓副主席吴天海一前一后走进绿城玫瑰园酒店的新闻发布会大厅，宋卫平神色凝重，随后面对在场的上百家媒体记者，微笑“认错”，坦承其在发展的速度和拿项目的问题上的激进。 　　那是一场近几年房地产界的一桩大事，一些老记者甚至因为错过这场发布会而大为感慨。 　　正是在现场，双方签订了金额为50亿港元的战略合作协议，其中包括一份对赌性质的协议，点燃了控股权话题的引线。 　　这份投资交易分两个步骤完成，第一部分是以配股的方式向九龙仓融资25.5亿港元；第二部分则是以发行可转债的方式，向九龙仓融资25.5亿港元。 　　这是一场对赌协议，可转换债可以被赎回，也可以转成股权。相当于九龙仓向绿城发债，可以收取成本收益。与普通债券相比，转股债券更具流动性、变现性和灵活性，如宋卫平不能及时赎回，则债券可以转换为股票，宋卫平会丧失控股权。 　　按照协议，如果5年后绿城无法赎回九龙仓所持25.5亿港元的可换股债券，九龙仓所持股将升至35.1%，而宋卫平所持有的绿城股份将被进一步稀释至21.9%，届时九龙仓将成为绿城第一大股东。宋卫平当时表示，根据协议，九龙仓三年内不能把该批可换股证券换股，而绿城则准备三年内赎回。 　　现在，绿城与九龙仓的“三年之约”已经过半，绿城也重新走上正轨，发新债偿旧债似乎也是理所当然。 　　对于为何选择这个节点，绿城中国首席财务官冯征坦言，受到QE退出的影响，年中发债利息可能走高，所以选择了此时发债。他还透露，当前绿城的负债水平和财务状况都比较稳定。 　　何以解忧，唯有九龙仓 　　大器晚成的宋卫平，具有深厚的文史功底和理想主义情怀，绿城的产品在长三角很多拥趸看来，甚至具有建筑、人居启蒙的味道。但宋卫平的缺点也很突出，在外界看来，绿城总是沉浮于巅峰谷底，2008年、2011年绿城遭遇的两次生死危机。 　　宋卫平曾一再强化着高杠杆、高负债的“豪赌”风格，骨子里一度充满对规模扩张的渴望。按照宋卫平自己的话：“从上学以来就没有得过第二名”。绿城在2007年的销售额是150亿元，遭遇经济危机的2008年，其销售额仅151亿元。2008年底绿城大着胆子将2009年的目标定在了300亿元，最终卖出了530亿元。 　　涉险过关后，绿城迅速迷失在2009年亢奋的市场中，豪掷323亿元买地、合作开发项目，大举扩张，成为当年买地最多的房企。也就是在这一年，宋卫平放出豪言“三年内销售破千亿，五年内超越万科”。 　　随着2010年以来的国家调控深度发酵，绿城陷入危机中。宋卫平曾表示，绿城的产品约70%是针对改善性需求，调控政策把这一客群压掉了四分之三。2011年9月20日，从“海航30亿收购绿城”的传言开始，“银监会调查绿城”、“绿城将从香港退市”的传言铺天盖地而来。 　　在业界有一个段子，2011年底，绿城一笔5亿元的账款必须在第二天支付，绿城中国总裁寿柏年对SOHO中国董事长潘石屹说，“你再不签，我就要死了。” 　　此时的绿城，腾挪股权和卖项目是首选。当时传闻中投和海航均有意向，甚至有报道称，宋卫平曾邀请龙湖的老板吴亚军收购绿城。由于宋卫平心气高，不会比向自己差的企业低头，又不太愿意和国企合作，由此港资房企九龙仓顺利进入。 　　宋卫平后来评价说，和融创的合作是“可遇不可求”，和九龙仓的合作是“可遇又可求”的，并称在绿城最需要帮助的时候，九龙仓仅考虑了半个多月就出手了。 　　实则双方的关系由来已久。九龙仓集团主席吴光正多年前在做香港贸易发展局主席的时候，就曾访问过绿城。2007年，绿城也曾与九龙仓共同成立公司开发杭州蓝色钱江地块。2009年5月，绿城因高负债命悬一线之时，曾折价将上海一幅地块贱卖给九龙仓。 　　在2012年6月8日发布会的前一个礼拜左右，吴光正在身体抱恙的情况下到杭州住了两个晚上，他甚至参观了绿城的农民安置房，并对绿城的很多做法予以了很高的评价。九龙仓认为入股绿城：“不是买卖，是学习”。 　　宋卫平的紧箍咒 　　网络上流传一时的《谏宋公疏》。文章历数绿城各种弊端，其中一条正是“绿城上下皆以宋总为全师”。一言堂导致决策的失误，尤其表现在高价地上，宋卫平多年好友杜平甚至说：“他那个时候老讲，很多时候他去拍地王，算算是没有钱可以赚的，但为什么要去拍呢？他