财务管理第二部分 资金价值计量幻灯片.ppt

本章介绍了两种价值衡量，即货币时间价值衡量和风险性收益的衡量。 l 确定性货币时间价值衡量是本章的基础内容，其中：复利终值与复利现值的计算、普通年金终值与现值计算、预付年金终值与现值计算、递延年金现值和永续年金现值的计算，都需要全面理解和熟练应用。 l?? 理解风险的含义及种类，熟练应用不确定性成果衡量的简便方法。 l???能够利用相对简便的方法，独立进行经营风险、财务风险和证券投资风险的衡量。 第一节 资金时间价值 第二节 债券和股票估价 第三节 资金风险价值 第一节 资金时间价值 资金时间价值的概念 资金时间价值的计算 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 (一)资金时间价值的含义 一定量的货币资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金时间价值(Time Value of Money) (二)资金时间价值的实质 西方经济学者观点 “时间利息论”、“流动偏好论”、“节欲论” 马克思观点 时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值 资金时间价值的相对数(时间价值率)是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率 其绝对数(时间价值额)是资金在生产经营中带来的增殖额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积 资金时间价值的实质，是资金周转使用后由于创造了新的价值（利润）而产生的增值额 二、资金时间价值的计算 （一）终值和现值 终值：又称将来值，指现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，以F表示。 现值：指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，以P表示。 （二）单利终值和现值的计算 1．单利终值。单利终值的一般计算公式为： F=P×(1+i×n) 式中，i为利率，n为计算期数，(1+i×n)称为单利终值系数。 2．单利现值。可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做折现(Discount)单利现值的一般计算公式为： P＝F/（1+n×i） 式中，1/（1+i×n）称为单利现值系数。 某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2％的情况下，目前应存入银行的金额是多少？ 答：P＝F/（1+ni）＝500/（1+5×2％）≈454.55（元） 某人将100元存入银行，年利率2％，求5年后的终值。 答：F=P×(1+i×n)＝100×（1+2％×5）≈110（元） (三)复利终值和现值的计算 1．复利终值。在复利(Compound Interest)方式下，本能生利，利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息。复利终值的一般计算公式为： F=P×(1+i)n 2．复利现值。复利现值也是以后年份收到或付出资金的现在价值复利现值的一般计算公式为： P＝F/(1+i)n 上列公式中的(1+i)n称为复利终值系数,以FV（i，n）表示；1/(1+i)n称为复利现值系数，以PV（i，n）表示；二者互为倒数；可查表求得。 某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2％的情况下，目前应存入银行的金额是多少？ 答：P＝F/(1+i)n＝100/（1+2％）5≈90.57（元） 某人将100元存入银行，复利年利率2％，求5年后的终值。 答：F=P×(1+i) n＝100×（1+2％）5≈110.4（元） （四）年金终值和现值的计算 年金（Annuity）是指一定期间内每期相等金额的收付款项，如折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都是采取年金的形式。 按年金的每次收付发生的时间不同，可分为: 每期期末收款、付款的年金，称为后付年金，即普通年金（Ordinary Annuity） 每期期初收款、付款的年金，称为先付年金（Annuity Due），称即付年金 距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金（Deferred Annuity） 无限期连续收款、付款的年金，称为永续年金 （Perpetual Annuity） 年金表现形式举例 1、普通年金 A、普通年金终值的计算 由图1可知，年金终值的计算公式为： F=A·（1+i）0+A·(1+i)1+A·(1+i)2…A·(1+i)n-2 +A·(1+i)n-1 [1] 将[1]两边同时乘上（1+i）得： F·（1+i)=A·(1+i)1+A·(1+i)2+A·(1+i)3… A·(1+i)n-1+A·(1+i)n [2] 将式[2]减去式[1]得： F·i=A·(1+i)n-A=A[(1+i)n-1] F=A· 上式中，F为普通年金终值；A为年金；i为利率；n为期数；方括号中的数值通常称为“年金终值系数”，记做（F/