投资银行、对冲基金和私募股权投资教学课件作者(美)戴维·斯托厄尔（DavidP.Stowell）Chapter14-风险、监管和组织结构课件.pptVIP

第14章 风险、监管和组织结构 投资者风险 风险 许多对冲基金经理比非对冲基金经理天生更爱冒险。他们愿意考虑更宽范围的投资选择 此外，对冲基金频繁地使用衍生品，而这类金融工具有时附带许多难以分析和衡量的风险 当然，如果使用得当，衍生品也能降低风险 系统风险就是某个单独的主要事件引发的大量金融机构同时崩盘的可能 对冲基金可能通过两种方式创造系统风险 几家大的对冲基金同时出问题，这可能会蔓延到许多金融和实物资产中去，因为出问题的基金被迫以低价平仓它们的投资头寸 如果抵押品不足或者估值方法不正确，对冲基金可能会给向它们提供资金的银行带来巨大损失 杠杆 大部分（但不是所有）的对冲基金利用杠杆来提高收益。此外，许多对冲基金还通过衍生品来实现表外杠杆 当收益为正时，杠杆能起到积极作用；但是当收益为负时，杠杆则起到反作用 假如一只对冲基金从投资者处获得30美元后再借入70美元，将100美元总额投资，如果投资减值10%，投资者损失33%；同理，如果投资增值10%，投资者获利33% 很大一部分对冲基金的杠杆有资产抵押，所以，尽管名义杠杆可能很大，保证金杠杆（没有资产抵押）则要小得多 杠杆 杠杆 卖空 许多对冲基金将卖空证券作为表达看跌观点的方式 如果被卖空证券价值增加，卖空行为理论上而言创造了一个无限的风险暴露 证券多头的潜在损失以这个证券的价值为限，但空头却不存在这种限制 然而，对冲多头头寸的