第十九章社会主义市场经济的宏观调控精选.ppt

* * 法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过对法定存款比率的增加或减少达到收缩或扩张信用的目标。 法定存款准备金政策的效果表现在: 它对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力。通常称它是一帖“烈药”，因为它力度大、反应快。 同时也存在有明显的局限性: （1）对经济的震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日常调控的工具； （2）存款准备金对各类银行和不同存款的种类影响不一致，如法定准备金的提高，可能使超额准备率低的银行立即陷入流动性困境，往往迫使中央银行通过公开市场业务或贴现窗口向其提供流动性支持。 二是调整中央银行的贴现率。 贴现，是指工商企业为了取得现金，以未到期的票据向商业银行提前兑付，银行按一定的比率（即贴现率）扣去一定的利息（即贴现利息），然后将票面余额支付给持票人的行为。 商业银行进行贴现贷款时预扣利息，即贴现利息。贴现利息与票面金额的比率就是贴现率。 ?例：某企业主持有一张半年到期的面额为1000元的期票，要求某商业银行贴现。 假如商业银行确定该票据的年贴现率为5%，即扣去贴现利息：（1000元×5%）÷2＝25元。 商业银行付与持票人现金： （1000元－25元）＝975元。 票据到期时，商业银行凭票据向发票人索回现款1000元，从中获纯利25元。 ◆当商业银行用商业票据向中央银行贴现时，就叫再贴现。再贴现率由中央银行规定。 再贴现政策，是指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。 再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工具。再贴现政策在一些国家之所以广泛得以运用的原因： （1）通过它能为那些难以按市场条件从金融市场所需资金部门和地区融资提供了便利。（2）再贴现作为货币政策的重要工具，它具有双重效力，即能起到引导信贷注入特定领城增加流动性总量的作用，而且能对社会信用结构、利率水平、商业银行资产质量等方面发挥调节作用。 再贴现政策的最大优点： 央行可利用它来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动，影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。 再贴现政策的最大缺点： （1）中央银行固然能够调整再贴现率，但借款与否和借款多少的决定权在商业银行，所以这一政策难以真正反映中央银行货币政策意向。 （2）当中央银行把再贴现率定在一个特定水平上时，市场利率与再贴现率中间的利差将随市场利率的变化而发生较大的波动，它可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动。 （3）相对于法定存款准备金政策来说，虽贴现率比较易于调整，但随时调整也会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。 ?注意：再贴现率作为官方利率，其变动既会影 响商业银行的贴现率，也会影响市场上的一般利率。 三是公开市场业务 所谓公开市场，即中央银行在金融市场上公开买进或卖出有价证券的业务。即 中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。 公开市场业务的特点: （1）公开性。中央银行在公开市场上买卖政府债务，是按照市场原则，通过众多交易对手竞价交易进行的。这使它具有较高的透明度。 （2）灵活性。中央银行在证券市场上进行证券交易，不仅在时间上，而且在数量上均很灵活。这有利于中央银行根据经济发展形势、货币市场利率走向、资金稀缺程度的观测以及货币政策的需要随时操作，减少对经济和金融的震动。 （3）主动性。中央银行在公开市场上始终处于主动地位，即它可根据一定时期货币政策的要求和该时期银根的趋紧情况，主动地招标和买卖政府债券，所以它日益受到货币当局青睐，成为最广泛的常用的调控手段。 （4）直接性。即公开市场操作直接性强，中央银行的有价证券买卖可直接影响商业银行的准备金状况，从而直接影响市场货币供给量。 公开市场业务的优点 （1）运用公开市场业务操作的主动权在中央银行，并可以经常性、连续性地操作，并具有较强的弹性: （2）公开市场业务的操作可灵活安排，可以用较小规模进行微调，不致于对经济产生过于猛烈的冲击; （3）货币政策和财政政策的最好的结合点和配合使用。 公开市场业务操作的局限性: （1）需要以发达的金融市场作背景，如果市场发育程度不够，交易工具太少，则会制约公开市场业务操作的效果; （2）必须有其他政策工具的配合，可以设想，如果没有存款准备金制度，这一工具是无法发挥作用的。 政