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招商银行的投资价值及竞争力分析导论引言银行业竞争力是指银行在兼顾社会责任和公众能够服务的同时，以“盈利性、安全性、流动性”为经营准则，利用自身资源，提供适应市场经济要求和银行业发展规律的存贷款、支付结算、信息咨询等产品和服务，是指在市场竞争中相对于竞争对手所表现出的生存能力和持续发展能力，是银行综合能力的体现。在宏观市场的持续调控的背景下，特别是在国家对民营银行限制的逐步放宽以及上海自贸区的设立、外资银行加大对中国银行业的冲击等因素，中国银行业需要迅速提高自身的投资价值、品牌价值以及竞争能力，从而维护中国金融业的健康发展。在这样的一个条件下，招商银行作为中国近20年来最为成功的一家股份制商业银行、最优秀的零售银行，更应该发挥品牌优势，吸引投资，开发自身的投资价值。而在这样的背景下，如何对银行业进行价值评估，特别是对招商银行的投资价值和市场竞争能力进行正确合理的评估，成为影响投资者决策的一项重大考验。文献与方法综述近年来，国内外很多专家学者和金融机构对银行业的投资价值和竞争力进行了细致的研究，为投资者的投资决策奠定了一定的理论基础。1、关于银行业投资价值的研究：上海证券交易所投资者教育中心在2007年发表的一篇文章中指出：所谓价值投资，是指对影响证券投资的经济因素、政治因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础，以上市公司的成长性以及发展潜力为关注重点，从而判定股票的内在投资价值的投资策略。2、关于招商银行竞争力的研究：王敬，姜宇飞（2008）选取我国银行业中零售业务最好的招商银行作为代表，通过对十家上市银行核心竞争力的比较分析，得出招商银行是值得投资者长期持有的优质股票的结论。王纪全，刘全胜，张晓燕（2005）通过建立竞争力评价模型，对我国物价股份制商业银行进行实证对比，发现招商银行综合竞争力最优。对于商业银行而言，具有投资价值，不仅意味着要有良好的经营业绩作为支撑，还要具备长久保持其业绩并能在此基础上稳步增长的能力。因此，拥有更好的持续的竞争力的商业银行，在发展过程中会更占优势，在长期的资源竞争中拥有更好的续航能力，持续竞争力也就成为保持股份制商业银行持久优秀经营的坚实基础。我国商业银行的核心竞争力优势是指商业银行在市场预测、产品研发、金融服务、经营决策和管理等一系列过程中形成的，由具有自己独特优势的关键技术、关键机制所决定的强大的资本能力和经营实力，是使商业银行在激烈的市场竞争中保持有效活力和持续发展的能力。从商业银行的持续发展来看，核心竞争力所提及的协调生产技能，整合各种技术，也就相当于是对商业银行的各项经营业务的相互之间关系的协调，以及业务之间各种关联的整合，以求能够达到协同效应所要求的1+12的结果。由此，对于商业银行的业务业绩的展开，我们可以通过CAMELS评级系统，对我们的目标银行——招商银行的各项指标进行一个较为全面的剖析。该系统评估方面包括：资本充足性（Capital Adequacy）、资产质量（Asset Quality）、管理水平（Management）、盈利状况（Earnings）、流动性（Liquidity）以及对市场风险的敏感程度（Sensitivity）。投资和核心竞争力的相关概念投资（Investment），是一个十分宽泛的概念，它在金融学上具有相当重要的地位，从宏观上来说，投资指的是：在一段时间内将当前的资源投入到某种用途中，预期在未来会获得资源这些资源会通过以下几个方面补偿投资者：1）资源投入某种用途的时间；2）预期通货膨胀率；3）风险——即未来收益的不确定性。投资者用一项当前已知的（或者从理智上来说是肯定的）资源（例如，货币），来交换预期的未来资源（例如，一笔现金或者是收入），后者比前者大。从经济学角度来定义投资，则意味着：购买某类实物资产，比如公司购买厂房、设备或者存货，个人购买房产。而就一般意义而言，这个词意味着购买股票或者债务（或者购买房产），但一般不意味着购买厂房、设备或者存货。投资者只要出于储藏目的购买资产就是投资，即使从增长上来看只是资产所有权的转让也是如此。而对于核心竞争力，普拉哈拉德和哈默尔在1990年出版的哈佛商业评论中，把核心竞争力定义为“组织中的累积性学识（collective learning）,特别是关于怎样协调各种生产技能和整合各种技术的学识。”在本文中，我们使用的投资的定义，则是一般意义上的，出于储藏目的而购买资产，以期在未来获得预期收益这一解释。而对于核心竞争力这样一个概念，我们则是利用CAMELS模型，结合“安全性、流动性、盈利性”，对招商银行的核心竞争力进行了全面的分析。行业竞争情况分析国内市场竞争力分析表1 2012年几家银行竞争力指标分析表 计量单位：百万元资料来源：根据各银行2