钦州市滨海新城置业集团有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

???????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 权评估总价值 181,314.72万元，为本期债券发行金额的 1.81倍。关注：?跟踪期内，公司控股股东及实际控制人有所变更，需关注变更后股东对公司的影响。公司股权结构变更为钦州市滨海新城管理委员会持股 51%，钦州市土地储备中心持股 49%，控股股东变更为钦州市滨海新城管理委员会。?跟踪期内，钦州市财政实力依然较为依赖上级补助，财政自给率偏低。2014年钦州市全口径和市本级上级补助收入占财政总收入比例分别为 48.76%和 32.11%；2014年钦州市全口径和市本级公共财政预算收入 /公共财政预算支出为比例分别为 33.55%和 46.31%。?公司在建和拟建基础设施项目及拟建项目投资额较大，面临较大的资金压力。截至 2015年 3月底，公司在建基础设施项目未来尚需投入资金约 21.6亿元，拟建项目规模为 46.05亿元，面临较重的资金压力。?公司资产以存货为主，且抵押占比较高，流动性较弱。公司资产中土地使用权账面价值为 67.04亿元，已抵押土地账面价值 47.93亿元，抵押占比为 71.49%。?公司收入规模大幅下降。2014年公司实现主营业务收入 6,595.93万元，同比 2013年下滑 91.96%。?公司有息债务规模较大且增长较快，资产负债率有所提高，存在较大的偿债压力。截至 2014年末，公司有息债务达到 676,345.94万元，较上年末增长 68.53%，公司有息债务规模较大，资产负债率较 2013年末提高 7.92个百分点，面临较大的偿债压力。主要财务指标：项目2014年1,431,734.71574,501.4359.12%2013年1,136,227.69552,718.2151.20%2012年634,467.15442,202.7330.26%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）资产负债率流动比率4.674.394.07营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率6,791.965,000.008,923.6198.90%82,459.0216,781.0930,911.6320.79%6,446.909,433.0011,212.9799.49%2总资产回报率1.81%23,357.610.543.49%30,966.481.962.15%11,228.6515.39EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数经营活动净现金流（万元）-215,723.16-160,807.63-11,461.64资料来源：公司审计报告，鹏元整理3一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金〔2014〕1285号文件批准，公司于2014年7月7日公开发行10亿元公司债券，发行利率为6.99%，本期债券扣除相关费用后实际募集资金88,740万元。本期债券为7年期固定利率债券，每年付息一次，同时设置本金提前偿付条款。在本期债券存续期的最后5个计息年度末，即从第3个计息年度末开始，分别按照债券发行总额的20%的比例等额偿还债券本金。截至2015年5月31日，本期债券尚未到首次利息支付日。表 1截至 2014年 12月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金额度100,000募集资金钦州市滨海新城棚户区改造工程（一期）187,298.79187,298.7993,80888,690合计100,00093,80888,690资料来源：公司提供二、发行主体概况在跟踪期内，公司名称、注册资本未发生变化，公司股权结构变更为钦州市滨海新城管理委员会持股 51%，钦州市土地储备中心持股 49%，控股股东变更为钦州市滨海新城管理委员会。实际控制人变更为钦州市滨海新城管理委员会。表 2跟踪期内，公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人变更情况(单位：万元）项目截至 2015年 5月 31日截至 2014年 12月 31日公司名称钦州市滨海新城置业集团有限公司钦州市滨海新城置业集团有限公司注册资本100,000100,000控股股东钦州市滨海新城管理委员会钦州市滨海新城管理委员会钦州市土地储备中心钦州市土地储备中心控股股东持股比例实际控制人51%100%资料来源：公司提供跟踪期内，公司合并范围新增 2家子公司，具体见下表。表 3跟踪期合并子公司情况（单位：万元）子公司名称持股比例70%注册资本1,000业务性质投资管理担保服务取得方式投资设立投资设立钦州市天钦投资有限公司41.41%15,698.37钦州市八寨沟旅游开发有限公司资料来源：公司提供截至 2014年 12月 31日，公