山西能源交通投资有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告山西能源交通投资有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】507 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA+上次评级结果：AA+评级展望：稳定评级展望：稳定山西能源交通投资有限公司（以下简称“晋能交投”或“公司”）主要从事山西省内铁路等交通基础设施及能源项目的投资和资产管理等。评级结果反映了山西省作为煤炭能源生产及输出大省，为公司物流贸易业务发展提供了良好的外部环境，公司作为山西省唯一地方铁路运输企业，专营优势明显，实际发运量继续增长，并继续得到政府的有力支持；同时也反映了 2014 年山西省地方经济增速下滑，面临产业调整压力，公司营业收入下滑，经营性现金流缺乏对债务的保障能力等不利因素。债项信用债券额度（亿元）年限 跟踪评 上次评（年） 级结果 级结果简称12 晋能交MTN1171030577AA+AA+AA+AA+AA+AA+13晋能交债/13晋能交14山西交投MTN001综合分析，大公对公司“12 晋能交 MTN1”、“13晋能交债/13晋能交”、“14山西交投MTN001”信用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展望维持稳定。主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目2015.3201420132012总资产725.06 701.59 659.59 537.94174.62 172.90 168.57 146.0945.41 222.01 243.79 185.40所有者权益营业收入有利因素·山西是我国煤炭能源生产及输出大省，是蒙西、陕北、宁夏煤炭的主要运输通道，物流产业发展空间广阔，为公司物流贸易业务发展提供了良好的外部发展环境；利润总额0.362.723.764.583.321.90经营性净现金流资产负债率（%）-5.25 -4.0875.92 75.3674.44 72.8469.10 65.53·公司仍是山西省唯一的地方铁路运输企业，区域专营优势明显，2014 年铁路实际发运量同比继续增长；债务资本比率（%） 70.76 70.49毛利率（%）6.675.521.156.514.751.617.901.291.60总资产报酬率（%）净资产收益率（%）·公司参与投资国家重点铁路项目建设工作，并继续得到政府税收返还、财政贴息、融资支持等方面的大力支持。经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）-6.33 -0.11-0.97 -0.800.171.040.520.63不利因素·山西省地方经济对煤炭能源依赖性仍较强，受能源价格下跌、市场需求不足影响，2014年山西省地方经济增速大幅下滑，面临较大的产业结构调整压力；注：2012年数据来自公司提供2010～2012年模拟数据报表，2015年3月财务数据未经审计。·受宏观经济环境、高铁分流、煤炭能源行业不景气等因素影响，2014年公司营业收入及毛利率均有所下滑；评级小组负责人： 王 燕评级 小组成 员： 段夏青联系电话：010服电话：4008-84-4008·公司经营性净现金流同比减少，经营性现金流缺乏对债务的保障能力。传真：010mail ：rating@大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的晋能交投存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体晋能交投成