杭州市萧山区国有资产经营总公司12年第一期及14年第一期中票跟踪评级报告.docxVIP

杭州市萧山区国有资产经营总公司[此处键入本期债券名称全称]2012年度第一期及 2014年度第一期中期票据信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级：AA+级12萧国资 MTN1信用等级：AA+级14萧国资 MTN1信用等级：AA+级评级时间： 2015年 6月 30日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级编号：【新世纪跟踪 [2015]100415】跟踪对象：杭州市萧山区国有资产经营总公司 2012年度第一期及 2014年度第一期中期票据AA+/稳定/AA+AA+/稳定/AA+项目?主要优势/机遇：?政府支持。萧山国资是萧山区经营性国有资产运作主体，能在资金等方面持续得到区政府的有力支持。－?业务竞争力较强。萧山国资所从事的齿轮箱制造业务在国内市场保持较显著的市场地位，城市水务等业务具有区域垄断经营优势，经营风险相对较小。－?土地储备优势。萧山国资较大量的土地资产存－－量可在一定程度增强其财务弹性。－－?主要劣势/风险：?主业经营压力加大，盈利能力下降。受下游行业景气度波动及市场竞争加剧等因素影响，2014年萧山国资主营业务仍面临较大的运营压力，同时期间费用较快增长，削弱了公司的盈利能力。?债务规模持续扩张。萧山国资在城市基础建设和保障房业务板块持续投入较大量资金，债务压力上升，未来融资需求仍较大。?担保代偿风险。萧山国资对外担保规模较大，面临一定的担保代偿风险。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021 ax：(021E-mail：mail@ 新世纪评级?未来展望通过对杭州市萧山区国有资产经营总公司及其发行的 2012年度第一期及 2014年度第一期中票主要信用风险要素的分析，新世纪评级维持公司 AA+主体信用等级，评级展望为稳定；认为 2012年度第一期及 2014年度第一期中票还本付息安全性较高，并维持该两期中票 AA+信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对杭州市萧山区国有资产经营总公司 2012年度第一期及2014年度第一期中期票据的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 杭州市萧山区国有资产经营总公司2012年度第一期及 2014年度第一期中期票据跟踪信用评级报告一、跟踪评级原因按照杭州市萧山区国有资产经营总公司 (以下简称萧山国资、该公司或公司) 2012年度第一期及2014年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据萧山国资提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对萧山国资的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双重因素影响下，面临较为严峻的经济增长下降形势。2014年 10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维持低利率货币政策；日本经济不振促使日本继续实施量化宽松和低利