桂林市经济建设投资总公司-15年跟踪评级报告（12年）.docxVIP

????????????!2012年企业债券2015年跟踪 信用评级报告 ?公司项目建设规模较大，面临较大的资金压力。截至2014年末，公司主要在建、拟建项目尚需投入资金 59.33亿元；公司承担的桂林市保障性住房（棚户区改造）建设项目（第一批）尚需投入 63.67亿元。?公司有息债务规模较大，且进一步增长，存在一定偿债压力。2014年末公司负债总额达到 1,352,268.65万元，其中有息债务占比达到86.69%，同比增长 40.57%；2014年 EBITDA利息保障倍数进一步降低，目前处于偏低水平。?公司其他应收款规模偏大。截至2014年末，公司其他应收款余额为 221,007.16万元，规模偏大，账龄偏长，存在一定程度的资金占用，回收时间存在一定的不确定性。?公司对外担保规模较大，需关注其或有损失风险。公司以面积为19.62万平方米、评估价值为 27,256.43万元的土地为桂林市临桂新区城市建设投资有限公司 12亿元银团借款提供差额担保，截至 2014年末借款余额为 2.1亿元。主要财务指标：项目2014年2,646,522.481,294,044.1851.10%2013年2,352,348.511,228,879.1947.75%2012年1,763,689.54653,814.8962.93%资产总计（万元）归属母公司所有者权益合计（万元）资产负债率有息债务（万元）流动比率1,172,287.474.78833,937.653.74876,872.394.65速动比率4.703.624.54营业收入（万元）营业利润（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率82,064.3179,765.0658,265.1521,349.6110,839.2132,042.8855.02%21,219.9519,880.8140,724.6152.15%2,855.2115,596.4218,190.5454.61%总资产回报率1.44%2.10%1.27%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）62,113.470.6470,042.221.2036,496.880.8027,257.9348,854.7937,550.11资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2012]979号文件批准，公司于 2012年 5月 9日公开发行 6年期 10亿元企业债券，发行利率为 6.90%。本期债券起息日为 2012年 5月 9日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提前偿付条款，即从本期债券存续期第三年末起，按照每年 25%的比例逐年等额偿还本金，利息随本金的兑付一起支付，年度付息款项自付息日起不另计利息。截至 2015年 5月 31日，公司本期债券本息兑付情况如表 1。表 1截至2015年 5月 31日本期债券本息兑付情况（单位：万元）本息兑付日期2013年 5月 9日2014年 5月 9日2015年 5月 11日合计本金回售/兑付金额本年利息支付期末本金余额06,900100,000025,00025,000100,000750,000750,0006,9006,90020,700注：2015年 5月 9日为周六，顺延至 5月 11日周一兑付本息资料来源：wind资讯截至 2015年 5月 31日，本期债券募投项目进展情况如下表所示：表 2截至2015年 5月 31日本期债券募投项目进展情况（单位：万元）使用计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金募集资金桂林市西二环路一期工程项目桂林市南溪河环境综合整治工程161,911.2709,35.17232,846.3770,000.0030,000.00100,000.00161,911.270,935.17232,846.3770,000.0030,000.00100,000.00合计资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本、股权结构均未发生变更，主营业务未发生重大变化。实际控制人仍为桂林市国有资产监督管理委员会。截至 2014年 12月 31日，纳入公司报表合并范围二级子公司情况见下表，2014年公司报表合并范围与 2013年相比未发生变化。表 3截至2014年底纳入公司报表合并范围二级子公司情况表（单位：万元）子公司名称简称注册资本持股比例经营范围3 桂林中海基建投资有限公司中海基建中海交通建兰房地产普兰监理建设经营桂林东环路及迎宾路口收费站及车辆维修的管理10,685.668,380.592,000.00100%100%100%桂林中海交通发展有限公