湖北能源集团股份有限公司15年第二期短期融资券债项信用评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员湖北能源集团股份有限公司 2015年度第二期短期融资券信用评级报告发行主体湖北能源集团股份有限公司基本观点主体信用等级评级展望AAA中诚信国际评定湖北能源集团股份有限公司（以下简称“湖北能源股份”或“公司”）2015年度第二期短期融资券的债项信用等级为 A-1。稳定债项信用等级注册总额本期规模发行期限偿还方式发行目的概况数据A-120亿元7亿元优 势366天? 很强的区域竞争实力和增长的装机规模。公司是湖北省区域内除中国长江三峡集团公司（以下简称“三峡集团”）外最大的发电集团；截至 2014年末，公司已投产可控装机容量小幅上升至581.32 万千瓦，占湖北省发电总装机容量（不含三峡电站）的14.63%。到期一次性偿还本金和支付利息偿还公司本部银行借款湖北能源股份2012201320142015.3357.3518.70总资产（亿元）货币资金（亿元）总负债（亿元）总债务（亿元）短期债务（亿元）321.0428.71185.06172.1650.64316.8711.41336.746.98? 天然气业务地位突出，发展迅速。作为湖北省政府全省天然气资源的调控平台，公司天然气业务地位突出。截至 2014年末，公司已投产天然气管网长度达 585 公里，投入运营的接收站达11 座；其中，“孝潜线”、“武赤线”、“荆石线”、“黄麻线”和“随随线”均实现全线贯通。2014年公司累计销售天然气 5.19亿立方米，同比大幅增长 35.51%。171.86154.8777.95179.98156.80106.48195.39170.73118.10所有者权益(含少数股东权益)（亿元）135.98145.01156.76161.97? 电力业务盈利能力增强。2014年公司水电机组所在流域来水偏丰，且煤炭采购价格持续下跌，带动公司水电和火电业务毛利率分别上升至 55.94%和 28.75%。营业总收入(亿元)EBIT(亿元)103.0318.6228.5532.4919.8827.715.87111.1919.9828.4820.2416.7425.626.2772.9325.5635.3425.3631.5348.457.8219.03--EBITDA(亿元)--? 战略合作将带来突出的经济效益。公司与中国长江三峡集团公司（以下简称“三峡集团”）和陕西煤业化工集团有限责任公司（以下简称“陕煤化集团”）签订战略合作协议，共同开发荆州煤炭铁水联运储配基地、华中煤炭交易中心、煤制气项目和燃煤电厂等项目，未来经济效益突出。经营活动净现金流（亿元）营业毛利率（%）8.0235.32--EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)--57.640.5654.240.3753.450.3354.68--? 非公开发行。公司拟向三峡集团和陕煤化集团非公开发行股票，公司有望由地方国企变更为央企下属企业，地位将显著提升；且三峡集团承诺给予公司多方面的支持，将给公司未来发展带来积极影响。EBITDA/短期债务(X)EBITDA利息倍数(X)2.713.504.05--注：公司财务报表均依照新会计准则编制；2015 年一季度财务报表未经审计；为计算有息债务，“其他流动负债”科目中的短期融资券已调入“交易性金融负债”科目；由于缺乏有关数据，2015年一季度与利息支出相关的财务指标无法计算。关 注? 用电需求增速放缓。受经济增长方式转变和经济结构调整影响，我国用电需求增速放缓，对公司机组基础电量计划的获取及机组利用水平带来一定影响。分析师项目负责人：李俊彦 jyli@? 上网电价下调。2013年以来，国家发改委两次下调全国范围内煤电上网电价；2015年 4月，国务院常务会议决定进一步下调全国燃煤发电上网电价。中诚信国际将持续关注电价调整政策对发电企业盈利能力的影响。项目组成员：周一澄 ychzhou@电话：(010真：(010 资金压力。根据规划，未来公司在电力、天然气等板块均有较大规模的投资，或将给公司带来一定的资金压力。2015年 5月 29日2湖北能源集团股份有限公司 2015年度第二期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则